Company Analysis

CRC : ประเด็นสำคัญจาก CEO Forum

กลยุทธ์หลักสำหรับช่วงสามปีข้างหน้า เมื่อวันที่ 24 มิ.ย. CRC ได้จัดงาน CEO Forum 2025 เพื่อแนะนำประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่คือ นายสุทธิสาร จิราธิวัฒน์ และประกาศทิศทางกลยุทธ์ในอีกสามปีข้างหน้า ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตอย่างชัดเจน โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) อยู่ที่ 4–6% ทั้งในด้านยอดขายและกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ระหว่างปี 2568-70 ยอดขายในประเทศไทยและเวียดนามคาดเติบโต 5–6% ขณะที่ยอดขายในอิตาลีคาดว่าจะทรงตัว ในปัจจุบัน ผู้บริโภคมีความหลากหลายมากขึ้น มีความอ่อนไหวต่อราคา และคาดหวังประสบการณ์ที่รวดเร็วและไร้รอยต่อผ่านทุกช่องทาง ทำให้ CRC ต้องพัฒนาและปรับเปลี่ยนข้อเสนออย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ จะเร่งพัฒนาระบบ IT รวมศูนย์ ที่ขับเคลื่อนด้วย AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านค้าปลีกและการวิเคราะห์พฤติกรรมลูกค้า ควบคู่ไปกับการบริหารเงินทุนอย่างรอบคอบ มุ่งเน้นการควบคุมต้นทุนและความคล่องตัวในตลาด

อัปเดต SSSG และการดำเนินงานไตรมาส 2/2568 ระหว่างวันที่ 1 เม.ย. ถึง 19 มิ.ย. CRC รายงานอัตราการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ติดลบที่ -4% ถึง -6% ซึ่งสะท้อนถึงความอ่อนแอของกำลังซื้อ โดยจำแนกตามภูมิภาคได้ดังนี้: ประเทศไทย -3% ถึง -5%, อิตาลี -7% ถึง -9% (หรือ -4% ถึง -6% เมื่อคิดเป็นเงินยูโร), และเวียดนาม -10% ถึง -12% (หรือ -7% ถึง -9% เมื่อคิดเป็นเงินดอง) ปัจจัยที่ทำให้ยอดขายลดลงได้แก่ การใช้จ่ายสินค้าฟุ่มเฟือยที่ลดลง ความระมัดระวังในการใช้จ่าย และสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย โดยเฉพาะในเดือนเม.ย.ที่ยอดขายลดลงมากที่สุด อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารระบุว่ามีสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงต้นเดือนมิ.ย. แม้ว่า SSSG จะยังลดลง แต่รายได้ในไตรมาส 2 คาดว่าจะเติบโตเล็กน้อย YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดสาขาใหม่ กำไรปกติไตรมาส 2/2568 คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย YoY แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและแรงกดดันต่ออัตรากำไร

ความท้าทายในครึ่งหลังของปี 2568 ถูกสะท้อนในราคาแล้ว ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 CRC กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและแรงกดดันในระดับภูมิภาค โดยคาดว่า GDP โลกจะขยายตัวในอัตราที่ชะลอตัวที่ 2.8% ขณะที่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจในประเทศหลักอย่างเวียดนามและประเทศไทยกดดันทั้งอุปสงค์ของผู้บริโภคและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของ CRC ลดลง 39.6% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเราเชื่อว่าการปรับฐานราคาหุ้นล่าสุดอาจสะท้อนถึงความเสี่ยงในตลาดที่เพิ่มขึ้นจากความไม่แน่นอนทางการเมืองทั้งในระดับโลกและระดับท้องถิ่น รวมถึงแนวโน้มการบริโภคที่ยังอ่อนแอในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

คำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 25.30 บาท เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CRC จากวินัยในการควบคุม SG&A และการประหยัดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นโดยมากกว่า 80% ของหนี้สินของบริษัทผูกกับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว