BAREIT: อัตราตอบแทนเงินปันผลมั่นคงท่ามกลางตลาดผันผวน

• รีวิวไตรมาส 1/2567 วันที่ 25 เม.ย. BAREIT ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2567 มีกำไรสุทธิ 206 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 203 ลบ. ลดลง 3.8% YoY และ 1.7% QoQ การลดลง YoY มีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น กำไรปกติไตรมาส 1/2567 ที่ 203 ลบ. คิดเป็น 24.8% ของประมาณการกำไรปกติปี 2567 ที่ 819 ลบ.
• เงินปันผล BAREIT ประกาศ DPU ไตรมาส 1/2567 ที่ 0.181 บาท (ลดลง 1.6% YoY 1.1% QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 92% และอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 7.4% DPU ไตรมาส 1/2567 ที่ 0.181 บาท คิดเป็น 25.2% ของประมาณการ DPU ปี 2567 ของเราที่ 0.718 บาท กองทรัสต์จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 8 พ.ค. โดยชำระเงินในวันที่ 23 พ.ค.
• ผลการดำเนินงาน รายได้ไตรมาส 1/2567 อยู่ที่ 297 ลบ. เพิ่มขึ้น 1% YoY แต่ลดลง 1.3% QoQ รายได้ค่าเช่าของ BAREIT ในปี 2567 จะเพิ่มขึ้นพร้อมอัตรารายได้ที่สูงขึ้น 2.7% YoY ตามสัญญา ในขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 94 ลบ. เพิ่มขึ้น 13% YoY ทรงตัว QoQ การเพิ่มขึ้น YoY มีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น 18.7% YoY รายได้ไตรมาส 1/2567 อยู่ที่ 297 ลบ. คิดเป็น 24.9% ของประมาณการรายได้ปี 2567 ที่ 1.19 พันลบ.
• แนวโน้ม เราประเมินว่ากระแสเงินสดของ BAREIT น่าจะอยู่ในระดับที่มั่นคง โดยพิจารณาจากสัญญาเช่าคงที่ตามอัตราค่าเช่าหลักคงที่จากผู้เช่ารายเดียว (BA) และระดับอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วง 3 ปีของ core EPU ที่ 1.8% (ช่วงปี 2566-69) ด้วยเหตุนี้ เราจึงประเมิน DPU ของ BAREIT น่าจะทรงตัวอยู่ที่ 0.72/0.72/0.73 บาท (อัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.4%/7.4%/7.4%) ในปี 2567/68/69 หรือคิดเป็น CAGR 3 ปีที่ 1.2% ภายใต้ประมาณการ DPU ของเรา เราคาดว่า BAREIT จะชำระหนี้คืนให้แก่ผู้ให้กู้ในปี 2567/68/69 จำนวน 22/72/94 ลบ. (0.02/0.07/0.09 บาทต่อหน่วย) เรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานของ BA ทั้งจำนวนผู้โดยสารขาออกและเที่ยวบินลงจอดซึ่งแสดงถึงระดับที่สูงกว่าระดับก่อนการแพร่ระบาดของโควิด-19 สิ่งนี้น่าจะแสดงถึงลักษณะการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของผู้เช่ารายเดียว (BA) นอกจากนี้ เราประมาณการว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทุก ๆ 25bps จะมี upside ต่อการคาดการณ์ core EPU ในปี 2567-69 ของเราที่ 1.3%

มุมมอง KS

• แนะนำ “ซื้อ” Target Price 11.30 บาท เนื่องจากเราชอบอัตราตอบแทนเงินปันผลที่เหมาะสมของ BAREIT ที่ 7.4% ระยะเวลาเช่าคงเหลือ 23.4 ปี และ market IRR ที่ 7.3%

เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

Follow us :

LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #BAREIT