Company Analysis

KS : CPAXT เข้าซื้อธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย

เข้าซื้อธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย

CPAXT เข้าซื้อกิจการธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย มูลค่า 8 พันลบ. (~0.9-1.0 เท่าของยอดขาย, PER ปี 68 ที่ 13-19 เท่า) สร้างรายได้ 1.08 พันล้านริงกิตมาเลเซีย และกำไรสุทธิ 58 ล้านริงกิตมาเลเซียในปี 67

คาดข้อตกลงนี้จะช่วยสร้างกำไรเพิ่มเติม

CPAXT ตั้งเป้าที่จะเจาะตลาดธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย และคาดว่าจะมีความร่วมมือกับ Lotus’s Malaysia โดยข้อตกลงนี้จะได้รับเงินทุนสนับสนุนจากเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินในประเทศ ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยที่สามารถแข่งขันได้ และต่ำกว่าต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยในปัจจุบันของ CPAXT ที่ 3.4-3.5%

ผู้บริหาร CPAXT ให้ประมาณการยอดขายปี 2568 จะเติบโตในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำถึงกลาง และอัตรากำไรสุทธิที่ 5-7% ดังนั้น มูลค่าซื้อขายน่าจะเทียบเท่าได้ที่ 0.9-1.0 เท่าของยอดขายในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง และคิดเป็น PER ปี 2568 ที่ 13-19 เท่าของกำไรสำหรับในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง โดย CPAXT เชื่อว่าธุรกรรมนี้น่าจะมีส่วนช่วยสร้างกำไรให้เพิ่มขึ้น

มุมมองของเรา

หากอิงจากข้อมูลการเติบโตของยอดขายและกำไรของ Renewed Hope ในปี 2568 เรามองเห็น upside risk เล็กน้อยที่เพียง 1-2% ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของเรา โดยในระยะกลางถึงระยะยาว ธุรกรรมนี้น่าจะส่งผลดีต่อแนวโน้มธุรกิจของ CPAXT ในมาเลเซีย

มุมมอง KS : คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPAXT และราคาเป้าหมายอิงด้วยวิธี DCF ไว้ตามเดิมที่ 25.6 บาท คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 21 เท่า หรือ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ CPAXT ราคาหุ้นปรับตัวลง 11.8% ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาตาม SSSG ที่ลดลงและยอดขายที่อ่อนตัวลงจากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภค และแนวโน้มที่ผู้บริโภคเปลี่ยนไปซื้อสินค้าราคาถูกกว่าเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 14.8 เท่า หรือ 2.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต จุดแข็งของ CPAXT อยู่ที่ความเป็นผู้นำตลาดอาหารสดแบบ omni-channel ซึ่งช่วยให้บริษัทฯ สามารถปรับตัวตามพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป เรามีมุมมองเชิงบวกต่อความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืนของ CPAXT แม้ว่าบริษัทคู่แข่งอื่นๆ จะมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่า