Company Analysis

PTTEP รัดเข็มขัดให้แน่น

ปรับลดคำแนะนำเชิงกลยุทธ์เป็น “ถือ” จากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ต่อราคาน้ำมันและมูลค่าหุ้น ปรับ TP ลงเหลือ 116 บาท คิดเป็น PBV ที่ 0.8 เท่า (-2SD)
ผลกระทบจากภาษีตอบโต้จะรุนแรงหากนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ราคาน้ำมันอาจลดลงต่ำกว่า 30 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ขณะที่การเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ ที่สูงกว่าคาดส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น
คาดกำไรไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 1.66 หมื่นลบ. ลดลง 9% QoQ จากปริมาณขายที่ลดลง ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น แม้ว่า ASP จะทรงตัว

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” เนื่องจาก PTTEP เป็นหนึ่งในสองบริษัทฯ พลังงานที่ราคาหุ้นยังซื้อขายอยู่เหนือระดับช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551 และ 2563

เราจึงปรับลดคำแนะนำเชิงกลยุทธ์จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” และเปลี่ยนวิธีการประเมินมูลค่าจาก DCF เป็น PBV เพื่อลดความผันผวนจากสงครามภาษีที่ทวีความรุนแรงขึ้นในระยะสั้น เรากำหนดราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ใหม่ที่ 116 บาท อิง PBV ที่ 0.8 เท่า หรือ -2SD โดยลดลงจากราคาเป้าหมายก่อนหน้านี้ตามวิธีกระแสเงินสดคิดลดที่ 144 บาท