Company Analysis

MAKRO: มุมมองบวกต่อการฟื้นตัวแต่ค่าใช้จ่ายยังคงสูง

-แนวโน้มธุรกิจในครึ่งปีหลังปรับดีขึ้นจากประโยชน์ของการเปิดประเทศและการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A จะมีแนวโน้มขาขึ้นในครึ่งปีหลัง
-MAKRO มีแผนที่จะรีไฟแนนซ์เงินกู้สกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปีนี้ และดำเนินการกับเงินกู้สกุลบาทต่อไป คาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงในครึ่งหลังของปี 2566
-ปรับลดประมาณการกำไรปี 2565 ลง 11% เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในไตรมาส 2/2565 ที่สูงกว่าคาดและจะยังคงอยู่ในระดับสูงในครึ่งปีหลัง

มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ถือ” MAKRO ด้วยราคาเป้าหมายที่ 37.2 บาท มูลค่าหุ้นของเราอิงตามวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วยอัตราคิดลด 8.3% ราคาเป้าหมายใหม่ของเราสะท้อน EPS ปี 2565/66 ที่ 38.8 เท่า/26.2 เท่า