Company Analysis

SYNEX ความชัดเจนเรื่องลูกหนี้ค้างชำระจะกำหนดราคาหุ้น

กำไรปกติไตรมาส 4/67 ของ SYNEX อยู่ที่ 59 ลบ. ลดลง 51.6% YoY และน้อยกว่าที่เราคาดไว้ 59.2% บริษัทฯ ประกาศ DPS สุดท้ายที่ 0.34 บาท (DPS 1H67 อยู่ที่ 0.1 บาท) หรือคิดเป็น DY ปี 67 ที่ 4.2%

เรามีมุมมองลบต่อผลการดำเนินงานของ SYNEX แม้ประเด็นเรื่อง ECL อาจไม่ใช่เรื่องใหม่สำหรับเรา ประการแรก ลูกหนี้การค้าที่มีอายุเกิน 12 เดือน เพิ่มขึ้นจาก 257 ลบ. ในไตรมาส 3/2566 เป็น 471 ลบ. ในไตรมาส 3/2567 และเพิ่มขึ้นเป็น 503 ลบ. ในไตรมาส 4/2567 ประการที่สอง ECL คือ 60% ของลูกค้าที่ค้างชำระนานเหล่านี้

เราลดประมาณการกำไรปกติปี 68/69 ลง 11.7%/3.6% จาก SG&A ที่สูงขึ้นแต่เพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น 0.3% จากการปรับปีฐาน เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) แนวทางเชิงบวกจากผู้บริหารและ 2) ความชัดเจนเรื่องลูกหนี้ค้างชำระ