Company Analysis

SISB เข้าสู่วัฎจักรการเติบโตรอบใหม่

ประวัติความเป็นมา บริษัท โรงเรียนนานาชาติสิงคโปร์ กรุงเทพฯ จำกัด (มหาชน) (SISB) ซึ่งก่อตั้งขึ้นเมื่อปี 2544 เป็นหนึ่งในโรงเรียนลำดับต้น ๆ ในประเทศไทยที่นำหลักสูตรการเรียนจากประเทศสิงคโปร์มาปรับใช้ บริษัทฯ มีชื่อเสียงในฐานะที่เป็นโรงเรียนที่นำเสนอหลักสูตรการเรียนการสอนที่มีคุณภาพในราคาที่จับต้องได้และมีเป้าหมายที่จะเพิ่มมาตรฐานการศึกษาในประเทศไทย

ในปี 2551 SISB จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และเพิ่มรายได้ 1.3 พันลบ. โดยนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและชำระคืนหนี้สิน ปัจจุบัน SISB มี 6 สาขา ได้แก่ แคมปัสที่ประชาอุทิศ สุวรรณภูมิ ธนบุรี เชียงใหม่ นนทบุรีและระยอง รายได้ส่วนใหญ่มาจากค่าเทอมซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่ 99% ของรายได้รวม

เข้าสู่วัฎจักรการเติบโตรอบใหม่ เรามองว่า SISB เป็นหุ้นที่มีการเติบโตสูงและคาดว่ารายได้และกำไรสุทธิของบริษัทฯ จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องในปีต่อ ๆ ไป ด้วยแรงขับเคลื่อนหลักจาก

1) อุปสงค์โรงเรียนนานาชาติที่เพิ่มขึ้น
2) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัวขึ้นจากค่าเล่าเรียนเฉลี่ยและจำนวนนักเรียนที่มากขึ้น
3) จำนวนโรงเรียนที่มากขึ้นด้วยประวัติการดำเนินงานที่ดี
4) การขยายตลาดด้วยโปรแกรมลดค่าเล่าเรียนลงครึ่งหนึ่ง รายได้ช่วงครึ่งแรกปีนี้ของ SISB เพิ่มขึ้น 45% YoY จากรายได้ค่าเล่าเรียนที่มากขึ้นจากจำนวนนักเรียนของทุกแคมปัสที่สูงขึ้นซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิในช่วงครึ่งแรกของปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 37% เทียบกับที่ 24% ในครึ่งแรกปี 2565

เราเชื่อว่ากำไรสุทธิในครึ่งหลังปีนี้จะยังแข็งแกร่งเนื่องจากคาดว่าจำนวนนักเรียนจะเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะจาก 2 แคมปัสใหม่ (ระยองและนนทบุรี) ในไตรมาสก่อน ผู้บริหารตั้งเป้าเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งโรงเรียนนานาชาติโดยตั้งเป้ายอดขายสุทธิที่ 2.5 พันลบ. และจำนวนนักเรียนรวม 5,000 คน ภายในสิ้นปี 2569 หรือคิดเป็นส่วนแบ่งการตลาดของนักเรียนเพิ่มขึ้นเป็น 7% ในปี 2569 เทียบกับที่ 4.5% ในปี 2565 เราเชื่อว่าอุปสงค์โรงเรียนนานาชาติและผู้ลงทุนรายใหญ่ (high-net-worth) ที่สูงขึ้นจะชดเชยผลกระทบจากจำนวนประชากรสูงวัยและอัตราการเกิดในระดับต่ำในประเทศไทยได้

แนะนำ “ซื้อ” เราเริ่มต้นบทวิเคราะห์ SISB ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 39.26 บาท ปัจจัยสู่ความสำเร็จ ได้แก่

1) อุปสงค์โรงเรียนนานาชาติที่มากขึ้น
2) GPM ที่ขยายตัวขึ้น
3) จำนวนโรงเรียนที่มากขึ้น
4) กลยุทธ์ลดค่าเล่าเรียนลงครึ่งหนึ่ง