Company Analysis

PRM คาดกำไรปกติ 3Q67 โตขึ้น 53% YoY

คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น 53% YoY เราคาดว่า PRM จะรายงานกำไรปกติ 3Q67 ที่ 530 ลบ. ลดลง 17% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 53% YoY ผลประกอบการที่อ่อนแอลง QoQ น่าจะเกิดจาก
1) ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากรายได้จากทุกหน่วยธุรกิจได้รับเป็นเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ยกเว้นธุรกิจเรือบรรทุกน้ำมันในประเทศ
2) รายได้ที่ลดลงจากธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันดิบ เรือ Aframax ของบริษัทฯ ได้หยุดให้บริการในช่วงเดือนก.ค.-ก.ย. เพื่อทำการอัปเกรดเป็นเรือกักเก็บปิโตรเลียม (FSO)
3) เรือ VLCC หนึ่งลำได้หยุดให้บริการเป็นเวลา 20 วันจากการเปลี่ยนเรือ ขณะที่การเติบโต YoY น่าจะได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจรขนส่งและจัดเก็บสินค้าแบบลอยน้ำ (FSU) และธุรกิจสนับสนุนนอกชายฝั่ง เราคาดว่ารายได้ใน 3Q67 จะอยู่ที่ 2.2 พันลบ. ลดลง 7% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 21% YoY

อัตราการใช้ FSU ยังคงอยู่ในระดับสูง เราคาดว่าอัตราการใช้ FSU จะเพิ่มขึ้นเป็น 83% ใน 2Q67 เพิ่มขึ้นจาก 68%, 71% และ 81% ใน 4Q66 1Q67 และ 2Q67 ตามลำดับ เนื่องจากความต้องการถังน้ำมันนอกชายฝั่งที่แข็งแกร่งขึ้น เราประเมินรายได้จากธุรกิจ FSU จะอยู่ที่ 664 ลบ. ลดลง 4% QoQ จากการแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เพิ่มขึ้น 67% YoY จากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นในระหว่างช่วงดังกล่าว

รายได้จากธุรกิจเรือสนับสนุนนอกชายฝั่งเพิ่มขึ้น 56% YoY เราประเมินรายได้จากธุรกิจเรือสนับสนุนนอกชายฝั่ง 3Q67 อยู่ที่ 239 ลบ. ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 56% YoY การลดลง QoQ น่าจะเป็นผลมาจากการแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยได้รับแรงหนุนจากเรือไฮบริดอีก 2 ลำ และการเพิ่มเรือที่พัก (AWB)

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PRM โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 10.24 บาท จากการคาดการณ์ของเรา ปัจจุบันหุ้นซื้อขายกันด้วย PER ปี 2567 ที่ 9.9x และ PER ปี 2568 ที่ 8.3x