Company Analysis

PREVIEW 2Q24 : TRUE และ ADVANC

PREVIEW 2Q24 : TRUE

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/67 จะอยู่ที่ 956 ลบ. พลิกจากผลขาดทุนปกติไตรมาส 2/66 ที่ 2.38 พันลบ. และเพิ่มขึ้น 24.6% QoQ จากรายได้ที่เติบโตค่อนข้างดี ต้นทุนการหาลูกค้าใหม่ที่ลดลง และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการด้อยค่าของสินทรัพย์และการรื้อเสาสัญญาณที่ลดลง
มุมมองเชิงบวกจาก 1) พรีวิวผลประกอบการที่แข็งแกร่ง 2) upside risk ต่อประมาณการของเรา และ 3) การคงราคาขายปลีกอย่างต่อเนื่องทั้งด้านบริการทางโทรศัพท์เคลื่อนที่และ FBB
แนะนำ “ซื้อ” จากกำไรที่คาดว่าจะฟื้นตัว และความกังวลน้อยลงเกี่ยวกับการหยุดชะงักของคุณภาพการบริการที่อาจเกิดขึ้นอันเป็นผลมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพเสาสัญญาณ

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายอิงด้วยวิธี SOTP ปี 2567 ที่ 9.28 บาท ปัจจัยหนุนตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่

1) การรับรู้รายได้และต้นทุนการผนึกกำลังที่เร็วขึ้นในปี 2567-2568

2) การฟื้นตัวของกระแสเงินสดอิสระที่รวดเร็วขึ้นในปี 2567-2568

3) ประหยัดต้นทุนได้มากจากการแปลงข้อตกลงโรมมิ่งกับ NT เป็นระบบการอนุญาตของ กสทช. บนคลื่นความถี่ 2.3GHz

PREVIEW 2Q24 : ADVANC

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/67 จะอยู่ที่ 8.19 พันลบ. (+13.4% YoY, -5.4% QoQ) และ DPS 1H67 ที่ 4.8 บาท (อัตราการจ่าย 85% และอัตราผลตอบแทนรายปีที่ 4.62%)
รายได้ 1H67 และคาดการณ์การเติบโตของ EBITDA ของเราอยู่ที่ 17.1% YoY และ 20.3% YoY เทียบกับแนวทางการเติบโตของ ADVANC ในปี 2567 ที่ 13-15% และ 14-16% เราคาดการณ์ถึงความเสี่ยงขาขึ้นต่อแนวทางของผู้บริหาร
คงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) ราคาขายปลีกฟื้นตัวเร็วขึ้น 2) ต้นทุนการผนึกกำลังกับ TTTBB 3) แนวทางการเติบโตของผู้บริหารมีแนวโน้มสูงขึ้น และ 4) การใช้ผลขาดทุนทางภาษีที่ยกมาอย่างมีประสิทธิภาพ

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2567-69 ราคาเป้าหมายอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) สิ้นปี 2567 ที่ 248.93 บาท (WACC 9.2%) และคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC ปัจจัยหนุนตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่

1) ราคาค่าบริการมือถือและ FBB ที่ฟื้นตัวรวดเร็วยิ่งขึ้น

2) ต้นทุนการผนึกกำลังที่ดีขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ TTTBB

3) การใช้ผลขาดทุนทางภาษียกมาอย่างมีประสิทธิภาพ