Company Analysis

TTB หุ้น Defensive คุณภาพพร้อม upside ต่อผู้ถือหุ้น

เราคาดว่า TTB จะรายงานผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวมที่ 9-10% ในปี 68-69 หนุนจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 7.1% และโปรแกรมซื้อหุ้นคืนที่ 7 พันลบ./ต่อปี
ด้วยเงินสำรองพิเศษที่ 9.7 พันลบ. และ coverage ratio ที่ 149% เราเชื่อว่า TTB มีเกราะป้องกันที่แข็งแรงต่อปัจจัยลบทางเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือนที่ตึงตัว แม้ NPL ของทั้งอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% แต่ TTB สามารถรักษาอัตราส่วนไว้ที่ 3.2% ในไตรมาส 2/2568 หนุนจากกลยุทธ์การลดความเสี่ยงที่ชัดเจน ปัจจุบัน สินเชื่อ SME คิดเป็นเพียง 8% ของสินเชื่อรวม ลดลงจาก 29% ในปี 2562 ขณะที่สินเชื่อรายย่อย ซึ่งมีฐานจาก HP ที่มีคุณภาพสูง สินเชื่อ Cash Your Car และบัตรเครดิต คิดเป็นสัดส่วนที่ 61%
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TTB ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 2.16 บาท จากผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวมที่สูงถึง 10% ในปี 2569-70 เราเน้นย้ำถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งของ TTB ซึ่งมีเงินสำรองพิเศษจำนวนมาก การก่อตัวของ NPL ที่ยังต่ำและโอกาสในการ cross-sell ผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมให้กับลูกค้ารายย่อย