Company Analysis

KKP หุ้นเด่นในกลุ่มธนาคาร

ผลขาดทุนจากรถยนต์ถูกยึดลดลง เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ โดยผู้บริหารระบุว่าไม่มีแรงกดดันใดๆ ที่ KKP จะต้องเร่งรีบลดสต๊อกรถยนต์ถูกยึด และลดผลขาดทุนจากยอดขายรถยนต์ถูกยึดต่อหน่วยลงในไตรมาส 1/2567 KKP กล่าวว่าจำนวนรถยนต์ถูกคืนไตรมาส 1/2567 ลดลงเหลือ 3,448 คัน ซึ่งเหมาะกับพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) ปัจจุบัน จาก 4,606 คัน ในไตรมาส 4/2566 สต๊อกรถยนต์ถูกยึดลดลงเหลือ 7,189 คัน ในไตรมาส 1/2567 จาก 7,785 คัน ในไตรมาส 4/2566 ขณะที่ยอดขายรถยนต์ถูกยึดเพิ่มขึ้นเป็น 8,347 คัน ในไตรมาส 1/2567 เทียบกับ 8,186 คัน ในไตรมาส 4/2566 ผู้บริหารคาดว่าสินเชื่อจัดชั้นกล่าวถึงเป็นพิเศษ (special mention loan) และการก่อหนี้เสีย (NPL) ใหม่ของสินเชื่อ HP จะค่อยๆ ลดลงในไตรมาส 2/2567 จำนวนรถยนต์ถูกยึดและยอดขายรถยนต์ถูกยึดจะยังคงลดลงต่อเนื่องในไตรมาส 2/2567 เราจึงคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ซึ่งรวมถึงผลขาดทุนจากรถยนต์ถูกยึดน่าจะอยู่ที่ 2.2% ต่ำกว่าเป้าเริ่มแรกของ KKP ที่ 2.5-2.7%
การหดตัวของ NIM ใกล้จะสิ้นสุดลง ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนกองทุนจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2-3/2567 แต่จะชะลอตัวลง เนื่องจากผู้บริหารมีแผนที่จะเพิ่มอัตราส่วนดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์และกระแสรายวัน (CASA) อีกครั้งหลังจากมีบัญชีเงินฝากใหม่เพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมา เราจึงคาดว่าอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) จะลดลงเล็กน้อยในไตรมาส 2/2567 และจะทรงตัวในครึ่งหลังของปี 2567
เพิ่มประมาณการกำไรปี 2567-69 เราปรับประมาณการกำไรปี 2567-69 ขึ้น 6%/3.5%/5.6% เป็น 5.15 พันลบ./6.46 พันลบ./7.68 พันลบ. จากสมมติฐาน credit cost ที่ลดลง 41bps/30bps/30bps ในปี 2567-69 เพื่อสะท้อน credit cost ที่ดีกว่าคาดในไตรมาส 1/2567 อย่างไรก็ตาม เราเพิ่มประมาณการอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ปี 2567-69 เป็น 52%/50.5%/50% จาก 49.4%/49.4%/49.1% และลดสมมติฐานการเติบโตของสินเชื่อเป็น 0.15% ในปี 2567 จาก 3.03% จากเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้น

มุมมอง KS