Company Analysis

REVIEW 4Q67 หุ้นกลุ่มเซ็นทรัล

CPN
-CPN รายงานกำไรไตรมาส 4/67 ที่ 3.90 พันลบ. ลดลง 2% YoY และ 5% QoQ สูงกว่าที่เราคาดไว้ 3% และสูงกว่าของตลาด 4% ส่งผลให้กำไรปี 67 เพิ่มขึ้น 11% QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่
-หากไม่รวมผลขาดทุนทางบัญชีที่ 497 ลบ. กำไรปกติไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 4.20 พันลบ. สูงกว่าคาด 8% จากรายได้ ค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ดีกว่าที่เราคาด
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 78.0 บาท โดยหลังประกาศงบ CPN ประกาศ DPS ปี 67 ที่ 2.1 บาท กำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 17 มี.ค. รายละเอียดโครงการมิกซ์ยูสขนาดใหญ่ใหม่เป็นปัจจัยหนุนหลักของราคาหุ้นต่อไป

CRC
-CRC รายงานกำไรไตรมาส 4/67 ที่ 2.2 พันลบ. ลดลง 30.6% YoY จากผลขาดทุนจากการแลกเปลี่ยนหุ้นจำนวน 657 ลบ. และการไม่มีกำไรครั้งเดียวจากมาตรการจูงใจทางภาษีจากอิตาลีและเวียดนาม
-ให้ความสำคัญกับการปรับปรุงร้านค้ามากกว่าการเปิดสาขาใหม่ในไทย จากเห็นว่ายอดขายเติบโตได้ดีจากร้านค้าที่ปรับปรุงใหม่ และเน้นที่การเพิ่มความสามรถในการทำกำไรของ TWD และ GO! Wholesale ผ่านสินค้าตราห้าง ปรับหมวดสินค้าให้เหมาะสม และเพิ่มยอดขาย B2B
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายของเราที่ 41 บาท อิงด้วยวิธี DCF โดยใช้อัตราคิดลดที่ 7.4% คิดเป็น PER ปี 2568 ที่ 25.8 เท่า หรือเกือบ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีตของคู่แข่งในกลุ่มพาณิชย์ของ CRC

CENTEL
-CENTEL รายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2567 ที่ 651 ลบ. เพิ่มขึ้น 254% QoQ และ 91% YoY สูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ 78% และ 115% ตามลำดับ จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงเกินคาดและรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนจำนวน 121 ลบ. กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ มาจากทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหารที่แข็งแกร่งขึ้น
-ปรับประมาณการกำไรปี 68-69 ขึ้น 26% และ 20% ตามลำดับ จากมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อสมมติฐานอัตรากำไรจากการดำเนินงาน
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL ราคาเป้าหมาย 39.63