Company Analysis

GPSC : คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q64 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ

กำไรสุทธิไตรมาส 3/2564 ออกมาน้อยกว่าที่เราคาดไว้ 12% จากส่วนแบ่งกำไรที่ต่ำกว่าคาดจาก Avaada
กำไรสุทธิไตรมาส 3/2564 ลดลง 27% YoY และ 19% QoQ จากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและการหยุดซ่อมนอกแผนของทั้ง GHECO-one และ GLOW Energy เฟส 5

คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/2564 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก
1) โรงไฟฟ้า Glow Energy เฟส 5 ปิดซ่อมบำรุงทั้งไตรมาส
2) ไตรมาส 4 เป็นช่วงนอกฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ โรงไฟฟ้า XPCL กำลังการผลิต 321 MW ในประเทศลาว คิดเป็น 6% ของกำลังการผลิตทั้งหมด
3) ราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” GPSC พร้อมกับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 90 บาท จาก 91 บาท เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนฐานราคาเป้าหมายของเราจากกลางปี 2565 เป็นสิ้นปี 2565 ปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโต ได้แก่ 1) การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติม โดยเฉพาะกับกลุ่ม PTT และ 2) ธุรกิจที่ไม่เกี่ยวกับพลังงาน เช่น การผลิตแบตเตอรี่