Company Analysis

MTC พื้นที่จำกัดสำหรับการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น

ควบคุม NPL ให้ไม่เกิน 3.5% ผู้บริหารคงเป้าหนี้เสีย (NPL) ปี 2566 ที่ไม่เกิน 3.5% เทียบกับ 3.4% ในไตรมาส 2/2566 มาตรการควบคุม NPL
ได้แก่
1) เปลี่ยนสัดส่วนสินเชื่อไปสู่สินเชื่อที่มีหลักประกัน เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ และลดสัดส่วนสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน
2) ตัดหนี้สูญ
3) การขาย NPL เพิ่มเติมในครึ่งหลังของปี 2566 ผู้บริหารคาดว่าสินเชื่อในชั้นที่ 2 (สินเชื่อที่มีความเสี่ยงด้านสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ) จะลดลงต่อเนื่องในไตรมาส 3-4/2566 จาก 9.8% และ 9.6% ในไตรมาส 1-2/2566 เราเชื่อว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ MTC จะต้องใช้เวลาอีกระยะเพื่อพิสูจน์ว่าอยู่ภายใต้การควบคุม เนื่องจากเรามองว่าสินเชื่อชั้นที่ 2 ที่ลดลงในไตรมาส 2/2566 เป็นผลมาจากการเติบโตของสินเชื่อที่สูงเช่นกัน ขณะที่เรามองว่าการก่อตัวของ NPL ใหม่จะยังคงสูงเช่นกัน

คาด credit cost จะสูงขึ้นเล็กน้อยในครึ่งหลังของปีนี้ ผู้บริหารคงเป้าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ปี 2566 ที่ 3.5-3.9% เทียบกับ 3.6% ในครึ่งแรกของปี 2566 ขณะที่ credit cost ในครึ่งหลังของปี 2566 คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการตัดจำหน่ายที่สูงขึ้นเพื่อควบคุม NPL ในมุมมองของเรา credit cost ในครึ่งปีหลังน่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% และจะกดดันการเติบโตของกำไรสุทธิของ MTC ต่อไป

NIM ที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วยการลดอัตราส่วนต้นทุน/รายได้ เราคาดว่าส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ที่ลดลงในครึ่งหลังของปี 2566 จะถูกหักล้างด้วยอัตราส่วนต้นทุน/รายได้ (CIR) ที่ลดลง ดังนั้นการเติบโตของกำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) จะสอดคล้องกับการเติบโตของสินเชื่อในครึ่งปีหลัง

ผู้บริหารคาดว่าผลตอบแทนสินเชื่อจะทรงตัวในครึ่งปีหลังเช่นกัน ขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นเราจึงคาดว่า NIM จะแคบลงเหลือ 14.8% ในครึ่งหลังของปี 2566 จาก 14.9% ในครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารคาดว่าอัตราส่วนต้นทุน/รายได้ จะลดลงจากจำนวนสาขาใหม่ที่มีแผนจะเปิดในครึ่งปีหลังที่ลดลงและประสิทธิภาพที่ดีขึ้นของสาขาที่มีอยู่ เราประเมินอัตราส่วนต้นทุน/รายได้จะลดลงเหลือ 49% และ 48% ในไตรมาส 3-4/2566 จาก 50% ในครึ่งแรกของปี 2566