Company Analysis

3BBIF กำไรและเงินลดทุน 1Q68 ดีกว่าที่เราคาดไว้

กำไรปกติไตรมาส 1/68 รายงานที่ 1.41 พันลบ. (-5.5% YoY, -7.5% QoQ และสูงกว่าที่เราคาดไว้ 2.1%) คิดเป็น 23.8% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา

เรายังคงประมาณการเงินสดตอบแทนในปี 2568/69 ที่ 0.574 บาท/หน่วย (อัตราผลตอบแทนต่อปี 9.6%/9.6% และอัตราผลตอบแทนสุทธิ 2.3%/2.3%) โดยได้รับแรงสนับสนุนจากประมาณการกำไรปกติที่มีเสถียรภาพ ซึ่งเราได้รวมค่าใช้จ่ายจากการย้ายสายไฟเบอร์ออปติกลงใต้ดิน (FOC) และ ค่าใช้จ่าย ROW ที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันแล้ว

หากไม่มีการประเมินมูลค่าใหม่ที่มีนัยสำคัญ เราประเมินว่ากองทุนมีโอกาสกลับมาจ่ายเงินสดตอบแทนในรูปแบบเงินปันผลในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อย่างไรก็ตาม สิทธิประโยชน์ทางภาษี 10 ปีของเงินปันผลได้หมดอายุลงตั้งแต่รอบจ่ายปันผลไตรมาส 4/2567 แล้ว

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP สิ้นปี 2568 ที่ 6.3 บาท โดยเราประเมิน market IRR ที่ 6% โดยมี WALEs ที่ 13.7 ปี