Company Analysis

ASIAN คาดกำไรจะฟื้นตัวใน 1Q67 จาก GPM ที่กว้างขึ้น

คาดกำไรไตรมาส 1/2567 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 1/2567 ของ ASIAN จะอยู่ที่ 217 ลบ. เพิ่มขึ้น 330% YoY และ 168% QoQ ปัจจัยหนุนสำคัญของการเติบโตทั้งเชิง YoY และ QoQ น่าจะมาจาก 1) การเติบโตของยอดขายจากอาหารทะเลพรีเมียมแช่แข็งและ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่กว้างขึ้นตามผลประโยชน์ที่ได้รับจากเงินบาทที่อ่อนค่าลง และต้นทุนวัตถุดิบสำหรับอาหารสัตว์น้ำและอาหารสัตว์เลี้ยงที่ลดลง เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 1/2567 จะอยู่ที่ 2.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ยอดขายที่เติบโตเชิง YoY คาดว่าจะมาจากยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแช่แข็งที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการที่สูงขึ้นในตลาดสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป ขณะเดียวกัน ยอดขายอาหารสัตว์น้ำและปลาทูน่ากระป๋องมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย YoY และ QoQ จากการปรับพอร์ตสินค้า ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะดีดตัวขึ้น 7.9ppt YoY และ 3.6 ppt QoQ เป็น 17.2% โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นในทุกกลุ่ม และการปรับราคาตามราคาวัตถุดิบที่ลดลงและส่วนผสมยอดขายที่สูงขึ้นของผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง
แนวโน้มสดใส หากพิจารณาจาก เงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าในปัจจุบันและแนวโน้มราคาวัตถุดิบที่ลดลง เราคาดว่า ASIAN จะรายงานกำไรที่ดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปีจากคำสั่งซื้ออาหารทะเลแช่แข็ง VAP จากลูกค้าใหม่ และยอดขายอาหารสัตว์น้ำที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้เกิด upside risk ต่อประมาณการปัจจุบันของเรา ซึ่งจะมีการทบทวนอีกครั้งหลังจาก ASIAN รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2567

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 7.9 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยวิธี SOTP ที่ 0.7 บาท/หุ้น สำหรับธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งและอาหารสัตว์

โดยอิงตาม PER ปี 2567 ที่ 6 เท่า หรือเท่ากับ 2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีตของ ASIAN และ 7.2 บาท/หุ้น สำหรับการถือหุ้น 70% ใน AAI