Company Analysis

ITC การสะดุดระยะสั้น สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว

คาดกำไรปกติไตรมาส 1/2566 จะอยู่ที่ 514 ลบ. (-41% YoY และ -45% QoQ) ไม่รวมกำไรจาก FX ที่ 50 ลบ. คิดเป็น 11.5% ของประมาณการปี 2566 ของเรา

แนวทางของผู้บริหาร หากอิงตามคำสั่งล่วงหน้าล่าสุด ซึ่ง 30% ได้รับการยืนยันแล้ว ผู้บริหารจึงมั่นใจว่ารายได้จะฟื้นตัวในไตรมาส 2/2566 และจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 3/2566 โดยมีปัจจัยหนุน ได้แก่
1.สต็อกสินค้าของลูกค้าเริ่มหมดลง
2.จำนวนผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ถูกเปิดตัวเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3/2566 ในสหรัฐฯ
3.อัตราการผลิตเต็มกำลังการผลิตขณะที่ ITC คาดว่าราคาปลาทูน่าเฉลี่ยในปี 2566 จะอยู่ที่ 1,650 ดอลล่าร์สหรัฐฯ ต่อตัน ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน

เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 โดยปรับขึ้น 1.1% ขณะที่เราปรับลดกำไรสุทธิปี 2567 ลง 5.4% เนื่องจากเราคาดว่าราคาวัตถุดิบปี 2567 จะลดลง ดังนั้น เพื่อให้เป็นไปตามข้อตกลงที่คิดราคาต้นทุนบวก ราคาขายเฉลี่ยอาจต้องปรับลดลง เราจึงลดสมมติฐานราคาขายเฉลี่ยลง 10.2% นอกจากนี้ สมมติฐานราคาวัตถุดิบปี 2566/67/68 ของเรา ได้แก่

ราคาทูน่าที่ 1,650/1,450/1,450 ดอลลาร์ฯ ต่อตัน

ราคาไก่เนื้อที่ 42,000/40,000/48,000 บาทต่อตัน
3.FX ที่ 34.5/33.5/33.5 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ITC พร้อมลดราคาเป้าหมายกลางปี 2567 เป็น 40.2 บาท จาก 40.8 บาท ปัจจัยเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่
1.การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นหลังไตรมาส 1/2566
2.กลยุทธ์ในอนาคตเพื่อขยายกำลังการผลิตและแนะนำผลิตภัณฑ์นวัตกรรมใหม่เพื่อการเติบโตของกำไรสุทธิ
3.การประเมินมูลค่าหุ้นที่ไม่แพงมากเมื่อเทียบกับคู่แข่ง และ 4) upside risk จาก M&A ที่อาจเกิดขึ้น