Company Analysis

OSP : ผลกำไรพลิกขาดทุนเนื่องจากการขายโรงงานแก้ว

คาดขาดทุนสุทธิไตรมาส 3/67 ที่ 327 ลบ. และมีกำไรปกติ 548 ลบ. (+8.4% YoY, -38.9% QoQ) โดยไม่รวมขาดทุนจากการขายสินทรัพย์และการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

การดำเนินงาน เราคาดว่ายอดขายเครื่องดื่มในประเทศจะมีผลประกอบการไม่ดีนัก โดยลดลงเหลือ 4.7 พันลบ. (-6.3% YoY, -22.7% QoQ) ในขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ OSP ลดลงเล็กน้อยเหลือ 45.4% (-1 จุด YoY และ QoQ) อย่างไรก็ตาม ปัญหานี้คาดว่าจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เนื่องจาก 60% ของเครือข่ายการค้าแบบดั้งเดิมของ OSP อยู่ในพื้นที่น้ำท่วมในภาคเหนือและภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ผู้บริหารยังแจ้งว่ายอดขายจากภูมิภาคอื่น ๆ มีการเติบโต YoY นอกจากนี้ เรายังคาดว่าจะเห็นการพัฒนาเชิงบวกในยอดขายต่างประเทศที่คาดว่าจะเติบโต 12.2% YoY และยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลที่เติบโต 8.0% ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัว YoY

แนวโน้ม ขณะนี้เราไม่ได้กังวลเกี่ยวกับการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดของ OSP ในกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง เนื่องจาก 1) ปัญหาที่เกิดขึ้นเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว 2) ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในไตรมาส 3/2567 เติบโต 6.0% YoY ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากปัจจัยด้านราคา และ 3) ผู้บริหารได้แนะนำว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 4/2567

ปรับประมาณการกำไร เราได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567/68/69 ลง -39.0%/-6.9%/-5.0% เนื่องจากเราปรับลดรายได้อื่นลงครึ่งหนึ่งในปี 2567/68/69 เพื่อสะท้อนถึงการมุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง นอกจากนี้ เรายังคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายครั้งเดียวมูลค่า 1.3 พันลบ.ในปี 2567 ซึ่งเกิดจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ การขายสินทรัพย์ และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

แนะนำ “ซื้อ” TP 29.10 บาท ปัจจัยหนุนที่สำคัญคือ