Company Analysis

TISCO กำลังผ่านเส้นทางที่ท้าทาย

TISCO รายงานกำไรไตรมาส 2/67 ที่ 1.75 พันลบ. (+1% QoQ และ -6% YoY) เป็นไปตามคาด แต่คุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาด

มุมมองที่ค่อนข้างระมัดระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์ TISCO จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 12 ก.ค. โดยผู้บริหารยังคงมุมมองที่ระมัดระวังต่อแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์จากความไม่แน่นอนของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ TISCO เพิ่มเป้า credit cost เป็น <70bps จาก ~50bps ในปี 2567

คาดว่า credit cost จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น 100bps ในปี 2568 แม้ว่าหนี้เสีย (NPL) ในสินเชื่อเงินสดรถยนต์จะสูงขึ้น แต่ TISCO ยังคงเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อของกลุ่มสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงต่อไป เนื่องจาก ROA ที่มากกว่าผลิตภัณฑ์เช่าซื้อ (HP) รถยนต์ใหม่ เราคาดว่า credit cost จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 64bps/90bps/100bps ในปี 2567/68/69

เราลดประมาณการกำไรปี 2567-69 ลง 2%/4%/3% และลดราคาเป้าหมายลงเป็น 92 บาท จากเดิม 97 บาท แต่คงคำแนะนำ “ถือ”