Company Analysis

PREVIEW 4Q23 : AMANAH HENG

AMANAH ต้องใช้เวลาฟื้นตัว
-คาดกำไรปกติ 4Q66 ที่ 45 ลบ. ลดลง 48.7% YoY และ 10.9% QoQ จาก ECL ที่สูงขึ้นจากการตัดจำหน่ายที่สูงขึ้น คาด DPS ปี 66 ที่ 0.16 บาท/หุ้น, DY 7.6%
-แม้คุณภาพสินทรัพย์จะอ่อนแอ แต่เราคาดว่า NIM จะขยายตัวจากการเปลี่ยนไปสู่สินเชื่อที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าและต้นทุนทางการเงินที่มั่นคงจาก IBANK
-แนะนำ “ถือ” ด้วย TP 2.02 บาท เนื่องจากเราคาดว่าแนวโน้มกำไรจะไม่น่าตื่นเต้นในระยะสั้นจากคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงและการประเมินมูลค่าดูตึงตัว

HENG ดีขึ้นเล็กน้อยแต่ยังไม่น่าสนใจ
-คาดกำไรปกติ 4Q66 จะอยู่ที่ 144 ลบ. ลดลง 31% YoY จากคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลง แต่เพิ่มขึ้น 77% QoQ จากการกลับรายการ management overlay
-หากเปรียบเทียบเป้าธุรกิจปี 2567 ของ HENG กับสมมติฐานของเรา จะมี upside risk 32% ต่อประมาณการกำไรปกติ และ upside 63% ต่อราคาเป้าหมายของเรา
-คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 1.9 บาท เรามีความระมัดระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์สินเชื่อเช่าซื้อของ HENG และการประเมินมูลค่าหุ้นไม่น่าดึงดูดใจเพียงพอ