Company Analysis

REVIEW 1Q68 ผู้ค้าปลีก DIY

DOHOME
-กำไรไตรมาส 1/68 ของ DOHOME อยู่ที่ 245 ลบ. (+0.3% YoY, +53% QoQ) สอดคล้องกับประมาณการของเราและของตลาด คิดเป็น 32.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา
-SSSG ไตรมาส 1/68 อยู่ที่ +0.45% โดยได้รับแรงหนุนจาก SSSG ที่ +1% ของยอดขาย back-office ขณะที่ SSSG ในร้านค้าอยู่ที่ -0.5%
-SSSG ทรงตัวในเดือน เม.ย. จากยอดขายอุปกรณ์ทำความเย็นที่ลดลง โดยเฉพาะเครื่องปรับอากาศ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/68จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 6.0 บาท

GLOBAL
-กำไรไตรมาส 1/68 ของ GLOBAL อยู่ที่ 622 ลบ. (-14.3% YoY และ +18.8% QoQ) น้อยกว่าที่เราคาดไว้ 3% จากส่วนแบ่งกำไรที่น้อยกว่าคาดจากการลงทุนแม้ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด 6%
-SSSG ไตรมาส 1/68 อยู่ที่ -10% (เทียบกับที่ -3.7% ในไตรมาส 3/67) จากยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ลดลง ยอดขายลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล
-GPM ไตรมาส 1/68 ดีขึ้น YoY จากสัดส่วนยอดขายสินค้า private label ที่ดีขึ้นเป็น 25.5% (เทียบกับที่ 23% ในไตรมาส 1/67 แต่ลดลง QoQ จากยอดขายวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น

HMPRO
-HMPRO ส่งสัญญาณว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังอ่อนแอ ความต้องการซ่อมแซมหลังแผ่นดินไหวมีน้อย และ SSSG ติดลบ ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงขาลงต่อเป้าหมาย SSSG ในปี 2568
-ยอดขายเดือนเม.ย.ลดลงโดยรวม โดยเฉพาะสินค้าประเภททำความเย็น และคาดว่าจะเผชิญแรงกดดันต่อเนื่องในเดือนพ.ค.-มิ.ย.
-เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2568–70 ราว 4.7% จากยอดขายที่อ่อนแอและต้นทุนที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปรับลดลงเหลือ 8.6 บาท และปรับคำแนะนำเป็น “ถือ”