Company Analysis

CPN ผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมถูกบดบังด้วยรายการทางบัญชี

ค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการขยายสัญญาเช่าเซ็นทรัล ปิ่นเกล้า จะทำให้ CPN มีค่าใช้จ่ายทางบัญชีจำนวนมากตั้งแต่ไตรมาส 1/67 ในขณะที่การเพิ่มทุนของ CPNREIT ที่วางแผนไว้ในไตรมาส 2/67 จะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ได้บางส่วน

ความเสี่ยงขาขึ้นจากโครงการใหม่ นอกเหนือจากโครงการ เซ็นทรัล นครสวรรค์ (เปิดให้บริการวันที่ 31 ม.ค.) และโครงการ เซ็นทรัล นครปฐม (กำหนดเปิดในวันที่ 30 มี.ค.) รวมถึงโรงแรมใน จ.ระยอง (แผนที่จะเปิดในปี 2567) ที่จะเปิดให้บริการในปี 2567 แล้ว โรงแรมดุสิต ในโครงการดุสิต-เซ็นทรัลพาร์ค จะเปิดในไตรมาส 3/2567 เช่นกัน

โดยเรายังไม่ได้รวมรายได้จากโครงการดุสิต-เซ็นทรัลพาร์คไว้ในประมาณการของเรา ซึ่งเป็นที่ชัดเจนว่าอาจทำให้เกิดความเสี่ยงขาขึ้นต่อสมมติฐานล่าสุดของเรา นอกจากนั้น โครงการเมกะมิกซ์ยูสทั้ง 5 โครงการ การปรับปรุงครั้งใหญ่ของโครงการ เซ็นทรัล รัตนาธิเบศร์ และโครงการที่สร้างใหม่ในเวียดนามจะสร้างความเสี่ยงขาขึ้นต่อคาดการณ์ปัจจุบันของเรา

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ปี 2567 ที่ 79 บาท กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงขาขึ้นจากโครงการใหม่จะเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อนราคาหุ้นต่อไป