Company Analysis

BEM แข็งแกร่งท่ามกลางเศรษฐกิจที่คาดอ่อนตัวลง

ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ ได้แก่
1.BEM คาดว่ารายได้การพัฒนาเชิงพาณิชย์จะทรงตัวในปีนี้
2.ตั้งเป้าปริมาณการจราจรเติบโตคงที่ที่ 1-2%
3.ต้นทุนการเงินมีแนวโน้มขาลง

เรามองว่าโทนการประชุมอยู่ในเชิงลบเล็กน้อย อย่างไรก็ดี เราไม่คาดว่าจะเห็น downside risk ต่อประมาณการของเรา แม้คาดรายได้ CD จะน้อยกว่าคาดการณ์การเติบโตของเราที่ 5% YoY เมื่อเทียบกับคาดการณ์การเติบโตคงที่ของผู้บริหาร แต่คาดจะถูกหักล้างจากต้นทุนการเงินที่ลดลง

ดังนั้น เราจึงไม่เห็น downside ต่อประมาณการโดยรวมของเรา ในเชิง YTD จำนวนรถยนต์ที่ใช้ทางด่วนลดลง 1.4% YoY น้อยกว่าที่เราคาดไว้ 0.3% จากการปิดถนนผลจากเหตุคานถล่มที่ถ.พระราม 2 และเหตุแผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค.2568 นอกจากนี้ กลุ่มท่องเที่ยวที่คาดจะอ่อนตัวลงอาจกดดันจำนวนผู้โดยสารของรถไฟฟ้า MRT ในครึ่งหลังปีนี้ อย่างไรก็ดี คาดจะถูกหักล้างจากการพัฒนาใหม่รอบเส้นทาง MRT

แนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 10.73 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันมี upside แม้บนสมมติฐานที่เลวร้ายและได้รับผลกระทบจำกัดจากภาษีตอบโต้