Company Analysis

TRUE ดีเท่าที่จะดีได้แล้ว

กำไรปกติไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 3.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 365.8% YoY มากกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 9.1% คิดเป็น 22.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา
แนวทางการดำเนินงานของผู้บริหารปี 68 ค่อนข้างเป็นไปในเชิงบวก โดยคาดว่ารายได้ปกติเดือน เม.ย. ถึง ธ.ค.68 จะเติบโต 2.6%-4% และ EBITDA จะเติบโต 8.3%-10.9% ท่ามกลางความไม่แน่นอนของ ศก.มหภาคจากภาษีศุลกากรตอบโต้ของทรัมป์
แม้ว่ากำไรปกติจะมีโมเมนตัมในเชิงบวก แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดมีความหวังมากเกินไปเกี่ยวกับการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะเกิดขึ้น

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อิงด้วยวิธี DCF ไว้ตามเดิมที่ 12.1 บาท ในเชิง YTD ราคาหุ้น TRUE เพิ่มขึ้น 5.8% เทียบกับ SET ที่ -17.3% หุ้นซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 8.18 เท่า (ADVANC 9.38 เท่า) หรือ 2SD สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี

แม้ว่าเราจะชอบแนวโน้มการฟื้นตัวของ TRUE แต่เราไม่เห็น upside risk ใหม่ๆ ที่จะกระตุ้น FCF และปัจจัยเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น แต่ในความเป็นจริง เราเห็น downside risk จากแนวทางธุรกิจ ปี 2568 ของผู้บริหารจากภาวะเศรษฐกิจที่แย่ลงในครึ่งหลังของปี 2568 และการประหยัดต้นทุนที่น้อยลงจากการประมูลคลื่นความถี่ที่จะกำลังจะมีขึ้น (ปลายเดือน มิ.ย.)