BTS : สายลมแห่งการเปลี่ยนแปลง

ความมั่นคงทางธุรกิจ
เราชอบที่รายได้และกำไรจากการดำเนินงานของ BTS (ไม่รวมส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน) จะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยจนถึงปี FY2584/85 ที่ไม่เพียงแต่จะได้รับคงที่จากรายได้ตามสัญญาการดำเนินงานและบำรุงรักษา (O&M) และรายได้สื่อที่เกี่ยวข้องกับ BTS ภายใต้ VGI เท่านั้น แต่ยังได้เสริมจากจำนวนผู้โดยสารและรายได้ค่าโดยสารจากการเริ่มสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลืองอีกด้วย

กระแสเงินสดอิสระจะเป็นบวกในไม่ช้า
เรารู้สึกว่าผู้บริหารจะจัดลำดับความสำคัญของการใช้กระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก เพื่อ
1) ลดอัตราส่วนหนี้สินให้กลับไปในระดับที่เหมาะสม
2) การลงทุนใหม่เพื่อเตรียมสำหรับการสิ้นสุดสัญญาสัมปทาน
3) เงินปันผล หากไม่นับคดีความกับ กทม. กระแสเงินสดอิสระของ BTS จะกลับเป็นบวกในปี FY2568/69 และทำจุดสูงสุดที่ 3.2 พันลบ.ในปี FY2572/73 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 4 ปีที่ 25.3%

มุมมอง KS
เราเริ่มต้นการวิเคราะห์ BTS อีกครั้งด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2566/67 อิงด้วยวิธี SOTP ที่ 8.95 บาท ปัจจัยหนุนมูลค่าหุ้นที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ 1) การฟื้นตัวของกำไรในปี FY2566/67 และการฟื้นตัวของกระแสเงินสดในปี FY2568/69 2) กำไรและกระแสเงินสดขยายตัวจากการเริ่มโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลือง และ 3) การเจรจากับกทม.น่าจะยุติลงได้เมื่อการเมืองมีเสถียรภาพหลังการเลือกตั้งทั่วไป

เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #BTS