Company Analysis

SAWAD พันธมิตรใหม่กับ Line BK จะขยายครอบคลุมของลูกค้า

เราเชื่อว่าราคาหุ้น SAWAD ที่ปรับตัวลงในเดือนที่ผ่านมา น่าจะสะท้อนถึงสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดแล้ว จากเพดานดอกเบี้ยสินเชื่อ HP ที่จะลดลงในปี 2566
เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2565-67 ลง 3-15% เพื่อสะท้อนผลตอบแทนสินเชื่อที่ลดลงของผลิตภัณฑ์สินเชื่อ HP และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญที่สูงขึ้น
ความร่วมมือใหม่กับ LINE BK จะส่งผลบวกเล็กน้อยต่อการขยายช่องทางออนไลน์ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ลดราคาเป้าหมายลงเป็น 46 บาท จาก 55 บาท

มุมมอง KS

มูลค่าหุ้นถูกเกินไป เราเชื่อว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันของ SAWAD ถูกเกินไป เนื่องจากขณะนี้หุ้นซื้อขายอิงตาม PER ปี 2566 ที่ 12 เท่า หรือเท่ากับ -1.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง เราคาดว่า SAWAD จะสามารถรักษา ROE ให้อยู่ในระดับสูงที่สูงกว่า 17-17.4% ในปี 2565-67 ขณะที่ PBV ที่เหมาะสมน่าจะอยู่ที่ 2-2.2 เท่า เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ลดราคาเป้าหมายเป็น 46 บาท จาก 55 บาท ตามการปรับลดประมาณการกำไรและลดเป้า PBV ของเราเป็น 2.2 เท่า จาก 2.56 เท่า