Company Analysis

SCGP กำไรเพิ่มขึ้นจาก GPM ที่ดีขึ้น แนวโน้มโดยรวมยังแข็งแกร่ง

SCGP รายงานกำไรไตรมาส 1/67 ที่ 1.69 พันลบ. เพิ่มขึ้น 43% YoY และ 28% QoQ สูงกว่าประมาณการของเราและตลาด 9% และ 13% ตามลำดับ

มุมมองจากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 1/2567 เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ประจำไตรมาส 1/2567 ผ่านระบบ conference call ของ SCGP เมื่อวันที่ 23 เม.ย. ใจความสำคัญค่อนข้างเป็นกลาง บริษัทฯ คาดว่าโมเมนตัมเชิงบวกจะยังคงดำเนินต่อไปตลอดทั้งปี แต่อาจพบปัญหาในไตรมาส 2/2567 จากการเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของไทยและอินโดนีเซีย

อย่างไรก็ตาม SCGP มองว่าปริมาณการส่งออกกระดาษบรรจุภัณฑ์ไปยังจีนเพิ่มขึ้น และปริมาณการขายในเวียดนามจะฟื้นตัวหลังช่วงเทศกาลวันหยุดยาวในไตรมาส 1/2567 เราเชื่อว่ากำไรอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ จากปริมาณการขายที่ลดลง และธุรกิจเส้นใยมีแผนที่จะปิดซ่อมบำรุงโรงงาน ซึ่งอาจส่งผลให้บริษัทฯ ไม่สามารถเก็บเกี่ยวผลผลิตได้เต็มที่จากผลิตภัณฑ์ที่มีราคาสูง

อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ายอดขายที่อ่อนแอลงจะถูกหักล้างบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ที่ลดลง เนื่องจาก SCGP จะมีค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาในโครงการนวัตกรรมด้านบรรจุภัณฑ์หมุนเวียนน้อยลง เมื่อเทียบกับ 2 ล้านดอลล่าร์สหรัฐฯ ในไตรมาส 1/2567

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่เพิ่ม TP จาก 36.00 บาทเป็น 38.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณกำไร 8% และ 3% ในปี 2567-68