Company Analysis

GPSC

ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน

ในอินเดียเป็นปัจจัย

หนุนการเติบโต

Avaada Energy ซึ่ง GPSC ถือหุ้นอยู่ 43% ได้ขยายกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนจาก 3.7GW เป็น 20.4GW โดยมีเป้าหมายที่ 30GW ภายในปี 2573 ซึ่งจะบรรลุเป้าการเติบโตของพลังงานหมุนเวียนในอินเดีย
แม้อัตราภาษีจะต่ำ แต่ Avaada ได้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและกลยุทธ์การขยายธุรกิจในห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งช่วยหนุน IRR ของผู้ถือหุ้นที่ 13-15% ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรในระยะสั้นต่อ GPSC ยังคงจำกัด เนื่องจากอยู่ในช่วงการขยายธุรกิจ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 41.50 บาท โดยมีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ ซื้อขายด้วย PER ที่ 18 เท่า

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 41.50 บาท แม้ความเสี่ยงจากการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าในประเทศไทยยังคงมีอยู่ แต่อาจมี upside หากการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าไม่รุนแรงเท่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ หากการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้ารอบหน้า (เดือน พ.ค.-ส.ค.) เกิน 4.00 บาท/kWh บรรยากาศการลงทุนใน GPSC อาจดีขึ้น

เรามองว่ามูลค่าหุ้นน่าสนใจ โดย ณ ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 18 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี 1.8SD โดยเราคาดว่ากำไรปี 2568 จะอยู่ที่ 4.8 พันลบ. (+17% YoY)