Company Analysis

AURA : ราคาทองที่สูงขึ้นช่วยหนุนพอร์ตขายฝากทอง

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อวันที่ 12 มี.ค.2567 AURA จัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการ บริษัทฯ จะเข้าร่วมงาน Opportunity Day ของ SET ในวันที่ 13 มี.ค.2567
มีอะไรใหม่? 1) ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 2567 ที่ 10-15% และอัตรากำไรที่ขยายตัวขึ้น 2) บริษัทฯ ตั้งเป้าเพิ่มพอร์ตขายฝากทองเป็น 3.8 พันลบ. (+44.2% YoY) 3) บริษัทฯ ตั้งเป้าเปิดหน้าร้านใหม่ที่ 78 แห่ง ในปี 2567 ซึ่งจะทำให้จำนวนสาขารวมเพิ่มขึ้นเป็น 484 แห่ง (+19.2% YoY) และ 4) AURA นำกลยุทธ์ธุรกิจที่มุ่งเน้นไปยังการขายขาด (resale) และการขายฝาก (financing) มาใช้ในช่วงที่ราคาทองคำมีแนวโน้มขาขึ้น
มุมมองของเรา เรามีมุมมองบวกเล็กน้อยจากการประชุม ในเชิงบวก 1) กิจกรรมธุรกิจที่มากขึ้นทั้งในส่วนของการขายขาดและขายฝากทองคาดจะบ่งชี้ถึงความสามารถของ AURA ในการใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบทางการแข่งขันเพื่อดึงดูดลูกค้าจากโรงรับจำนำและร้านทองขนาดเล็ก 2) งบดุลของ AURA ยังแข็งแกร่งมากพอที่จะเพิ่มการเติบโตของพอร์ตจำนำทองและ 3) การขยายร้านขายทองในเชิงรุกของบริษัทฯ จะทำให้บริษัทฯ อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะดึงดูดอุปสงค์การซื้อทองคำของผู้บริโภคให้กลับมาเมื่อสภาวะเศรษฐกิจดีขึ้นโดยคาดจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังปีนี้
ปัจจัยที่สร้างความกังวล 1) ราคาทองคำที่มีแนวโน้มขาขึ้นอาจลดประสิทธิภาพในการบริหารของเงินทุนของบริษัทฯ เนื่องจากอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงคลังจะลดลง ขณะที่มูลค่าสินค้าคงคลังจะเพิ่มขึ้นและ 2) ผลบวกด้านการเงินจากการขายขาดที่มากขึ้นเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์และอาจส่งผลให้ตลาดมองข้ามไป
ปรับประมาณการกำไร เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2567/68/69 ลง 2%/3.1%/2.5% เพื่อสะท้อนสมมติฐานในเชิงอนุรักษ์นิยมต่อการขยายตัวของอัตรากำไรจากกิจกรรมการขายขาดที่มากขึ้น ประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ใหม่ของเราบ่งชี้ว่ากำไรสุทธิรายไตรมาสในปี 2567 จะเริ่มต้นขึ้นด้วยไตรมาสที่อ่อนแอในครึ่งแรกของปี 2567 ก่อนที่จะปรับดีขึ้นในครึ่งปีหลังจากการบริโภคที่ดีขึ้นหลังรัฐบาลอัดฉีดเม็ดเงินเข้ามาในระบบเศรษฐกิจ
แนะนำ “ซื้อ” Target Price 18.43 บาท จาก
กำไรที่มากขึ้นจากการขยายสาขาเชิงรุกในปีที่แล้ว
ราคาทองคำที่ทรงตัวมากขึ้น
การบริโภคในประเทศที่ดีขึ้นจากมาตรการอีดฉีดเงินของรัฐบาล