KS: OR ประกาศร่วมทุนกับ CENTEL ในธุรกิจ budget hotel🏭

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

18 ก.พ. 2569

KS: OR ประกาศร่วมทุนกับ CENTEL ในธุรกิจ budget hotel🏭

✅มีอะไรใหม่? OR แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวันที่ 17 ก.พ. ว่าทางบริษัทฯ มีมติอนุมัติ จัดตั้งบริษัทร่วมทุน กับทาง CENTEL เพื่อดำเนินธุรกิจ Budget hotel โดย OR จะถือหุ้นในสัดส่วนประมาณ 49% และ CENTEL ถือหุ้น 51%

✅สำหรับการลงทุนเริ่มแรก OR จะใช้เงินลงทุนไม่เกิน 346 ล้านบาท โดยตั้งเป้าเปิดให้บริการโรงแรมจำนวน 6 แห่งในเฟสแรก ซึ่งคาดว่าอัตราการเข้าพักจะอยู่ที่ประมาณ 50–70% ในช่วง 1–2 ปีแรกหลังเปิดดำเนินการ และจะปรับเพิ่มเป็น 70–80% ตั้งแต่ปีที่ 3 เป็นต้นไป

✅ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าจะเริ่มก่อสร้างโรงแรมแห่งแรกในช่วง 2Q26 และคาดว่าจะเปิดให้บริการได้ในช่วง 2Q27 โดยโรงแรมแต่ละแห่งจะมีขนาดประมาณ 80–90 ห้อง ขณะที่อัตราค่าห้องพักเฉลี่ยจะอยู่ที่ราว 800–1,300 บาทต่อคืน

Comment

📊เรามีมุมมองเป็นกลางต่อข่าวดังกล่าว เนื่องจากในช่วงก่อนที่โรงแรมจะเริ่มเปิดดำเนินการ เราคาดว่า OR จะต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมทุน ซึ่งมองเป็น downside ต่อกำไรปี 2026 เล็กน้อย

📊อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว เราคาดว่าธุรกิจ Budget hotel อาจมีศักยภาพในการสร้าง Synergy ให้กับธุรกิจหลักของ OR ในแง่ของการเพิ่ม traffic และสนับสนุนยอดขายธุรกิจค้าปลีกและอาหารเครื่องดื่มอื่นๆ ภายในสถานี เนื่องจากทำเลโรงแรมส่วนใหญ่ตั้งอยู่ใกล้สถานีบริการของ OR

📊นอกจากนี้ เรามองว่าการลงทุนดังกล่าวจะไม่ส่งผลกระทบต่อสถานะการเงินของ OR (D/E ratio) อย่างมีนัยยะสำคัญ เนื่องจากเงินลงทุนแรกเริ่มคิดเป็นเพียง 1% ของเงินสด ณ สิ้นปี 2025 ของบริษัทฯ

มุมมอง KS

✍️แนะ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 15.8 บาท

เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิมที่ 15.8 บาท จากอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ไม่น่าดึงดูดใจ เนื่องจากยังมีความเสี่ยงเกี่ยวกับการด้อยค่าสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นของ OR ในกัมพูชา

✍️แนะ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 42.09 บาท