ภาษาไทย
English
🌱KS : STA วัฏจักรขาขึ้นของยางพารามีแรงหนุนมากขึ้น
📍รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 895 ลบ. (+2.1 เท่า YoY, +39% QoQ)
กำไรฟื้นตัวแข็งแกร่งจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นของทั้งธุรกิจยางธรรมชาติและถุงมือ หนุน GPM เพิ่มเป็น 12% หากไม่รวมขาดทุนพิเศษ 255 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้นอย่างมากทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่กำไรปกติ 1H69 อยู่ที่ 1.6 พันลบ. คิดเป็น 65% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 2.5 พันลบ.
📍เรามีมุมมองบวกเล็กน้อยหลังการประชุมนักวิเคราะห์ผลประกอบการ 2Q26 ของ STA
โดยผู้บริหารคงเป้ายอดขาย NR ปี 2026 ที่ 1.5mn ตัน, ASP 3Q26 ที่ USD2.2-2.3/kg และ NR GPM ใน 2H26 ที่ 8-9% แม้ยอดขายใน 3Q26 มีแนวโน้มลดลงทั้ง YoY และ QoQ แต่การซื้อแบบ nearby ที่เพิ่มขึ้นน่าจะช่วยหนุน ASP และ margin ขณะที่ปริมาณขายมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 4Q26 หาก EUDR มีผลบังคับใช้ภายในสิ้นปี 2026 ยอดขายยางที่ผ่านมาตรฐาน EUDR อาจเพิ่มจาก 30-40k ตันใน 3Q26 เป็นประมาณ 60k ตันใน 4Q26
📍ราคายางได้แรงหนุนจากอุปทานตึงตัว
ผู้บริหารคาด SICOM TSR20 จะอยู่ที่ USD2.2 ถึง 2.4/kg ใน 2H26 ฝนตกหนักทำให้จำนวนวันกรีดยางในไทยลดลง ส่งผลให้อุปทานในเดือน ส.ค. ลดลง 20% MoM ขณะที่ผลผลิตของอินโดนีเซียคาดลดลง 25% YoY เหลือ 1.5mn ตัน ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากผลผลิตของ Ivory Coast ที่เพิ่มจาก 1.9mn เป็น 2.1mn ตัน สำหรับปี 2027 เราคาดราคายางจะยังแข็งแกร่งจากอุปทานที่ตึงตัว การเปลี่ยนพื้นที่ปลูกยางเป็นปาล์มน้ำมัน และความเสี่ยงจาก El Niño อย่างไรก็ตาม upside ของราคาอาจถูกจำกัดจากลูกค้าที่ยังคงซื้อแบบ just in time มากกว่าการสะสมสต็อก
📍การส่งออก block rubber ไทยพุ่งในเดือน ก.ค.
จากข้อมูลกระทรวงพาณิชย์ มูลค่าการส่งออก block rubber ของไทยในเดือน ก.ค. เพิ่มขึ้น 44% YoY และ 33% MoM เป็น USD316mn สะท้อนอุปสงค์และราคาที่ดีขึ้น ถือเป็นปัจจัยบวกต่อ STA เนื่องจาก TSR คิดเป็น 75% ของยอดขาย เราคาดการส่งออกจะยังแข็งแกร่งใน 2H26 และช่วยหนุนรายได้และกำไร
📍ประเด็น Thai Hua เป็นบวกต่อการแข่งขัน.
การดำเนินการของหน่วยงานรัฐต่อ Thai Hua Rubber ซึ่งเป็นผู้ผลิตยางรายใหญ่อันดับ 2 ของไทย อาจเป็นบวกต่อ STA หลังพบว่าโรงงานในสงขลาใช้พื้นที่ป่าสงวน 103 ไร่ โดยกรรมการ 6 รายถูกแจ้งข้อหาและโรงงานมีความเสี่ยงถูกสั่งระงับการดำเนินงาน โรงงานดังกล่าวมีกำลังการผลิต STR ราว 85k ตัน/ปี หากมีการหยุดผลิต จะช่วยลดการแข่งขันในการจัดซื้อวัตถุดิบยางและเปิดโอกาสให้ STA เพิ่มส่วนแบ่งลูกค้า แม้ผลกระทบโดยรวมน่าจะยังจำกัด
📍มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายกลางปี 2570 เป็น 26.00 บาท เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 21.90 บาทเป็น 26.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของธุรกิจยางธรรมชาติ ราคาเป้าหมายของเราอิงราคาเป้าหมายของ STGT ที่ 13.00 บาท และ PER เป้าหมายที่ 8.5 เท่าสำหรับธุรกิจยางธรรมชาติ
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
ดูข้อมูลหุ้นเพิ่มเติมผ่านแอป KS TRADE+ โหลดเลย >> https://ksecurities.co/KSTradePlus
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #STA #ยางพารา
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
