Strategy

จงกล้าเมื่อคนอื่นกลัว นัยสำคัญจากการประชุมพรรคครั้งที่ 20 ของจีน

เราเชิญ ดร. อาร์ม ตั้งนิรันดร์ เข้าร่วมงาน KS-Expert series เพื่อบรรยายเกี่ยวกับนัยสำคัญจากการประชุมพรรคครั้งที่ 20 ของจีน โทนเป็นบวกเล็กน้อย
ไม่มีหลักฐานว่านโยบายใหม่ของ สี จิ้นผิง จะเข้มงวดขึ้นหลังจากที่เขาได้รับอำนาจ ดร.อาร์มกล่าวว่าตลาดอาจมองในแง่ลบมากเกินไป
คาด GDP ของจีนจะโต 3-4%/5% ในปี 65/2566 จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการผ่อนคลายนโยบายปลอดโควิดอย่างค่อยเป็นค่อยไปซึ่งสอดคล้องกับตลาด

นัยสำคัญจากการประชุมพรรคครั้งที่ 20 ของจีน เราเชิญ ดร. อาร์ม ตั้งนิรันดร์ ผู้อำนวยการศูนย์จีนศึกษา ให้เข้าร่วมงาน KS-Expert series ของเรา โดยมีผู้จัดการกองทุนกว่า 70 รายเข้าร่วมประชุม หัวข้อสำคัญที่อภิปรายคือ 1) สมาชิกใหม่ 7 คนของคณะกรรมการประจำ (NPC Standing Committee) 2) ความวุ่นวายของตลาดหลังจากการคว้าอำนาจของ สี จิ้นผิง 3) นโยบายเรื่องไต้หวันของจีนและความตึงเครียดกับสหรัฐฯ 4) นโยบายโควิดเป็นศูนย์ของจีน และ 5) แนวโน้มการเติบโตของ GDP ของจีนหลังจากที่ สี จิ้นผิง ดำรงตำแหน่งเป็นวาระที่สาม

ตลาดอาจมองในแง่ร้ายเกินไปต่อการควบคุมอย่างเบ็ดเสร็จของ สี จิ้นผิง ในประเทศจีน Bloomberg รายงานว่า สมาชิกคณะกรรมการประจำโปลิตบูโร ชุดที่ 20 ไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ 7 คน โดยมีสมาชิกที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ 4 คน (หลี่ เฉียง, ติง เซวียเสียง, ไช่ ฉีและ หลี่ ซี) โดย หลี่ เฉียง และ ติง เซวียเสียง จะได้รับการเสนอชื่อเข้าชิงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีและรองนายกรัฐมนตรีคนต่อไปในการประชุม NPC ในเดือนมี.ค. ปีหน้า ตลาดร่วงลงในวันจันทร์เนื่องจากผิดหวังกับการคว้าอำนาจของ สี จิ้นผิง เนื่องจากเขาอาจดำเนินนโยบายที่ไม่เป็นมิตรต่อตลาดเช่น นโยบายปลอดโควิด การปราบปรามบริษัทเทคโนโลยีและการเก็งกำไรอสังหาริมทรัพย์เพื่อเพิ่มการกระจายรายได้ให้เป็นธรรม นอกจากนี้ การควบคุมอย่างเบ็ดเสร็จของเขา หมายความว่าไม่มีใครจะขัดขวางการตัดสินใจของเขาหรือบอกเขาเมื่อเขาผิด ดัชนี CSI 300 ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้น 300 อันดับแรกที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้น ร่วงลง -5.2% WoW สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การล็อกดาวน์จากโควิด-19 ในปี 2563 และปัจจุบันซื้อขายที่ 9.8 เท่า ที่ประมาณ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แม้จะพิจารณาถึงแนวโน้มการเติบโตของ GDP ของจีนที่ชะลอตัวลง ดร. อาร์มเชื่อว่าการเทขายในตลาดครั้งล่าสุดส่วนหนึ่งเป็นผลจากการขายด้วยอารมณ์มากกว่าเหตุผล เนื่องจากเขาไม่เห็นหลักฐานจากคำปราศรัยของสี จิ้นผิง ในการประชุมพรรคครั้งที่ 20 ว่านโยบายในอนาคตของเขาจะเข้มงวดกว่านโยบายก่อนหน้านี้ ในทางตรงกันข้าม สี จิ้นผิง ไม่ได้กล่าวถึงนโยบายที่ไม่เป็นมิตรต่อตลาดก่อนหน้านี้ เขาให้คำมั่นที่จะดำเนินการเปิดประเทศต่อไป และติดต่อกับประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก ดร.อาร์มประเมินความเป็นไปได้ที่จีนจะบุกไต้หวันยังต่ำอยู่ เว้นแต่สหรัฐฯ จะเปลี่ยนแปลงนโยบายจีนเดียวหรือไต้หวันประกาศเอกราช การห้ามส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงของสหรัฐฯ ไปยังจีนครั้งล่าสุดนั้นแย่กว่ายุคสงครามเทคโนโลยีของทรัมป์อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ดร.อาร์มไม่ได้คาดหวังว่าจีนจะตอบโต้ เนื่องจากบริษัทชิปของสหรัฐฯ น่าจะโดนโจมตีหนักกว่า Lam Research ซัพพลายเออร์อุปกรณ์ทำชิปของสหรัฐฯ ประเมินการสูญเสียรายได้ 2-2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากการแบนจีน ซึ่งคิดเป็น 30% ของยอดขายของบริษัทในสหรัฐอเมริกา

คาดมีมาตรการกระตุ้นและการผ่อนคลายนโยบายปลอดโควิดอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจาก สี จิ้นผิง ได้รับตำแหน่ง ดร. อาร์มคาดว่า GDP ของจีนจะเติบโต 3-4% ในปี 2565 และ 5% ในปี 2566 ซึ่งมากกว่าที่ไอเอ็มเอฟและธนาคารโลกคาดการณ์ไว้เล็กน้อย หลังจากที่ สี จิ้นผิง ดำรงตำแหน่งเป็นวาระที่สามและบทบาทในพรรคคอมมิวนิสต์ได้มีการจัดสรรแล้ว ดร. อาร์มคาดว่า สี จิ้นผิง จะให้ความสำคัญกับเป้าหมายทางเศรษฐกิจและเป้าหมายอื่น ๆ มากขึ้น ดร. อาร์มยังคาดว่าจะเห็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมภายในสิ้นปี 2565 แม้ว่านโยบายปลอดโควิดของจีนจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในทันทีหลังการประชุมพรรคครั้งที่ 20 แต่เขาคาดว่าจะผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไปโดยการลดนโยบายกักตัวและเพิ่มเที่ยวบินระหว่างประเทศ เขาคาดว่าจีนจะเปิดประเทศต่าง ๆ ได้เร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในช่วงกลางปี 2566 ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราที่จีดีพีของจีนเข้มแข็งขึ้นและการผ่อนคลายนโยบายการปราบปรามโควิดจะเป็นประโยชน์ต่อการส่งออกและนักท่องเที่ยวของไทย

กลุ่มที่ได้ประโยชน์หลัก จากการผ่อนคลายนโยบายโควิด-19 เป็นศูนย์ของจีน และการเปิดประเทศอีกครั้ง

กลุ่มท่องเที่ยว