Company Analysis

TOA แนวโน้มเชิงบวกยังคงอยู่

แนวโน้มของวัตดุดิบเป็นแบบคละกัน ปัจจุบัน TOA ใช้ไทเทเนียมไดออกไซด์ (TiO2) ของจีนประมาณ 30% ของปริมาณการใช้ TiO2 ทั้งหมด ซึ่งถึงระดับสูงสุแล้ว อย่างไรก็ตาม ราคา TiO2 จากยุโรปเริ่มลดลงตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ขณะที่ราคาวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันเพิ่มขึ้น QoQ ตามราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น

มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทฯ เราเชื่อว่ากำไรสุทธิไตรมาส 3/2566 อาจดีขึ้นอย่างรวดเร็ว QoQ จากยอดขายที่สูงขึ้นและ GPM ที่ดีขึ้น แต่อาจลดลง QoQ ตามฤดูกาลจากยอดขายและการเข้าเยี่ยมชมช่องทางค้าปลีกและโมเดิร์นเทรดที่ลดลง เนื่องจากฝนตก เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2566 จะต่ำกว่า 600 ลบ. ก่อนจะฟื้นตัวอีกครั้งในไตรมาส 4/2566

คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TOA ด้วย TP ที่ 40 บาท เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2566-2568 แต่ลดการประเมินมูลค่าจากความกังวลของตลาดต่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่