CPALL : ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจลงทุนที่อาจเกิดขึ้น


CPALL : ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจลงทุนที่อาจเกิดขึ้น
- มีอะไรใหม่? สำนักข่าวรอยเตอร์ (30 ม.ค.) รายงานว่าครอบครัวผู้ก่อตั้ง Seven & I ของญี่ปุ่น ได้เจรจาขอให้เครือเจริญโภคภัณฑ์ (CP) ของไทยร่วมลงทุนในการซื้อกิจการ (MBO) เพื่อป้องกันการเทคโอเวอร์ที่มูลค่า 47,000 ล้านดอลล่าร์ฯ สหรัฐ (หรือ 40 เท่าของกำไรต่อหุ้น หรือ EPS ปี FY2568) ของบริษัท Alimentation Couche-Tard ของแคนาดา (ATD.TO) ซึ่งมีการประเมินมูลค่าเครือร้านสะดวกซื้อแห่งนี้ไว้ที่ 58,000 ล้านดอลล่าร์ฯ คิดเป็น 50 เท่าของ EPS ปี FY2568 ขณะที่ตามรายงานของ NHK การลงทุนที่ CP น่าจะมีมูลค่าหลายแสนล้านเยน และการเจรจาเพื่อกำหนดตัวเลขดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไป
- Seven & I Holdings Co., Ltd. คือใคร? Seven & I Holdings Co., Ltd. เป็นบริษัทโฮลดิ้งด้านค้าปลีกของญี่ปุ่นที่ดำเนินธุรกิจร้านสะดวกซื้อ ซูเปอร์มาร์เก็ต และห้างสรรพสินค้า บริษัทเป็นที่รู้จักมากที่สุดจากเครือข่ายร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven และเป็นเจ้าของสิทธิ์แฟรนไชส์ 7-Eleven ทั่วโลก รวมถึงในประเทศไทย ในปี FY2567 (มี.ค. 2566 – ก.พ. 2567) บริษัทฯ มีรายได้ 8.02 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และกำไรสุทธิ 1,571 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือประมาณ 2.7 ล้านลบ. และ 5.28 หมื่นลบ.ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ตามประมาณการของ Bloomberg คาดว่ายอดขายและกำไรสุทธิปี FY2568 จะลดลง 5% และ 26% เหลือ 2.55 ล้านลบ. และ 3.9 หมื่นลบ.ตามลำดับ
- การวิเคราะห์ของเรา: จากข่าวดังกล่าว ยังไม่มีการตัดสินใจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม หากเครือ CP เข้าร่วมดีลนี้ เราประเมินว่าการลงทุนร่วมที่เป็นไปได้จะอยู่ที่ประมาณ 10% ของมูลค่าธุรกิจโดยประมาณ หรือประมาณ 1.95 แสนลบ. หาก CPALL ดำเนินการลงทุนดังกล่าว หนี้สินต่อเงินทุนสุทธิ (net D/E ratio) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 1.5–1.6 เท่าจาก 0.84 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 3/2567 ซึ่งยังคงต่ำกว่าข้อกำหนดหนี้สินที่ 2.0 เท่า อย่างไรก็ตาม ด้วยต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยของ CPALL ที่ประมาณ 4% ทุก ๆ การลงทุน 1% จะส่งผลกระทบต่อกำไร 1–2% และมูลค่ายุติธรรม 1.6% จากการคำนวณเบื้องต้นของเรา หากต้องการลดผลกระทบต่อมูลค่าประเมิน ต้นทุนทางการเงินควรต่ำกว่า 2.2% โดยใช้สมมุติฐานอัตราการเติบโตของเงินปันผลปีละ 1% และไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมของญี่ปุ่น นอกจากนี้ เพื่อลดผลกระทบต่อกำไรจากการลงทุนตั้งแต่ปีแรก CPALL จำเป็นต้องลดต้นทุนทางการเงินต่ำกว่า 1.5% ทุก ๆ การลดต้นทุนเงินทุน 1% จาก 4% จะช่วยลดความเสี่ยงขาลงต่อราคาเป้าหมายได้ประมาณ 4-6% สมมติฐานหลายประการอาจมีการปรับเปลี่ยนตามการตัดสินใจลงทุน
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 78.00 บาท เพื่อลดผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้น ต้นทุนการลงทุนควรจะต่ำกว่า 2.2% ตามการคำนวณคร่าวๆ ของเรา

เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #CPALL