KS: กลุ่มค้าปลีก SSSG เดือน พ.ค. มีแนวโน้มดีขึ้น🛒

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

10 มิ.ย. 2569

KS: กลุ่มค้าปลีก SSSG เดือน พ.ค. มีแนวโน้มดีขึ้น🛒

✍️SSSG เดือน พ.ค. ปรับตัวดีขึ้น โดยของกลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยคาดจะแข็งแกร่งที่สุด รองลงมาคือสินค้าจำเป็น แต่สำหรับกลุ่มค้าปลีกสินค้าตกแต่งบ้านอ่อนตัวลง

✍️SSSG เชิง QTD อยู่ที่ +0-1% ดีขึ้นจาก -2.1% ในไตรมาส 1/69 ปีจากการปรับตัวดีขึ้นของทั้ง 3 กลุ่ม ขณะที่ SSSG ช่วง 5 เดือนแรกของปี 69 ยังคงอยู่ที่ -1%

✍️คาด SSSG และยอดขายปลีกโดยรวมจะปรับตัวดีขึ้นในครึ่งหลังของปี 69 จากฐานที่ต่ำ การใช้จ่ายของรัฐบาล และสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

Investment Highlight

📊SSSG เดือน พ.ค. อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการบริโภคค้าปลีกในประเทศกำลังฟื้นตัว แต่ยังไม่สม่ำเสมอในแต่ละกลุ่มธุรกิจ โดยกลุ่มสินค้าจำเป็นมีแนวโน้มทรงตัวได้ดี แต่การเร่งตัวของการเติบโตยังจำกัด นำโดย SSSG ของ CPALL คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ +1% ถึง +2% ขณะที่ CPAXT มีแนวโน้มคละกัน และ BJC (Big C) น่าจะยังคงอ่อนแอที่ -1% ถึง -3% ส่วนการฟื้นตัวของกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยมีความครอบคลุมมากขึ้น โดย MOSHI โดดเด่นที่สุดที่ +6% ถึง +7% จากสินค้าที่ราคาจับต้องได้ การปรับรายการสินค้าใหม่ และกิจกรรมการตลาด ขณะที่ TAN อยู่ที่ +4% ส่วน CRC คาดว่าจะฟื้นตัวในระดับปานกลาง และ MRDIYT มีแนวโน้มทรงตัว สำหรับกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้าน คาดว่าจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ โดยได้รับแรงหนุนจากสภาพอากาศในเดือน เม.ย. และฐานที่ต่ำปีก่อน ขณะที่ DOHOME อยู่ที่ +2% ถึง +3% HMPRO ที่ประมาณ -1% ถึง -2% และ GLOBAL ที่ -3% ถึง -5% ทำให้มองว่ากลุ่มนี้ยังคงพึ่งพาการลงทุนภาครัฐเป็นสำคัญ

📊SSSG เชิง 2QTD โดยรวม SSSG ในช่วงเดือย เม.ย.-พ.ค. เฉลี่ยอยู่ที่ +0% ถึง +1% ปรับตัวดีขึ้นจาก -2.1% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของทุกกลุ่มธุรกิจ ปัจจัยหนุนสำคัญคือสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยและความต้องการกักตุนสินค้า จากความกังวลเกี่ยวกับราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น กลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านแข็งแกร่งที่สุดที่ +1% ตามมาด้วยกลุ่มสินค้าจำเป็นที่ -0.3% และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยที่ +0.1%

📊SSSG เชิง YTD ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2569 SSSG โดยรวมยังคงติดลบประมาณ -1% สาเหตุหลักมาจาก SSSG ของกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านที่ติดลบ 3.2% ขณะที่ SSSG ของกลุ่มสินค้าจำเป็นและกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยคาดว่าติดลบน้อยกว่า 1% อย่างไรก็ตาม ทุกกลุ่มแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา

📊แนวโน้มช่วงที่เหลือของปี เราคาดว่า SSSG ของทุกกลุ่มธุรกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นจากฐานที่ต่ำในปีก่อน โดยการบริโภคในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ความขัดแย้งบริเวณชายแดนไทย-กัมพูชา และเหตุอุทกภัยครั้งใหญ่ที่ อ.หาดใหญ่ จ.สงขลา นอกจากนี้ ปัจจัยหนุนสำคัญคือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล โดยเฉพาะโครงการคนละครึ่งพลัส ซึ่งคาดว่าจะช่วยสนับสนุนการบริโภคโดยรวมในไตรมาส 3/2569

มุมมอง KS

✍️เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มพาณิชย์และเน้นการคัดเลือกหุ้นรายตัว โดยในแต่ละกลุ่มธุรกิจ เราชอบธุรกิจร้านสะดวกซื้อมากกว่าธุรกิจไฮเปอร์มาร์เก็ต ชอบธุรกิจค้าปลีกสินค้าไลฟ์สไตล์ราคาต่ำมากกว่าธุรกิจค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยโดยรวม และชอบ DOHOME/GLOBAL มากกว่า HMPRO ในกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้าน

✍️หุ้นเด่นของเรา ได้แก่ CPALL จากความแข็งแกร่งเชิงรับ และ CRC จากการฟื้นตัวแบบคัดเลือกเป็นรายธุรกิจ ขณะที่เรายังคงระมัดระวังต่อ BJC และธุรกิจ B2C ของ CPAXT เนื่องจาก SSSG ยังคงอ่อนแอ