💋💄KS: EVEANDBOY เตรียมเสนอขายหุ้น IPO

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

25 ต.ค. 2569

📌 เมื่อวันที่ 10 ก.ย. EVEANDBOY ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ความงามรายใหญ่ที่สุดของไทย ได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลเพื่อเสนอขายหุ้น IPO ต่อสำนักงาน ก.ล.ต. โดยบริษัทมีแผนออกหุ้นใหม่ 170 ล้านหุ้น เพื่อเพิ่มทุนชำระแล้วจาก 255 ลบ. เป็น 340 ลบ. ทั้งนี้ เงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPO จะนำไปใช้เป็นหลักในการขยายสาขา โดยบริษัทตั้งเป้าหมายเชิงรุกที่จะเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 320 แห่งภายในปี 2574 เทียบกับ 71 แห่ง ณ ช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เรามองว่าการขยายสาขาอย่างรวดเร็วของ EVEANDBOYจะเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มเครื่องสำอางไทย

📌 จากแบบแสดงรายการข้อมูลของ EVEANDBOYซึ่งอ้างอิงข้อมูลจาก Euromonitor International บริษัทเป็นผู้นำตลาดค้าปลีกผลิตภัณฑ์ความงามของไทยในปี 2568 ด้วยส่วนแบ่งตลาด 15.6% เมื่ออิงจากยอดขายของ EVEANDBOY ในปี 2568 ที่ 5.34 พันลบ. จะคิดเป็นมูลค่าตลาดรวมประมาณ 3.42 หมื่นลบ. โดย Beautrium อยู่ในอันดับ 2 ด้วยส่วนแบ่งตลาด 8.9% เทียบกับยอดขายสุทธิปี 2568 ที่ 3.0 พันลบ. และจำนวนสาขา 72 แห่ง โดยมีเป้าหมายระยะสั้นที่จะขยายเป็น 100 แห่ง ขณะที่ Cutepress อยู่ในอันดับ 3 ด้วยส่วนแบ่งตลาด 8.2% เทียบกับยอดขายสุทธิปี 2568 ที่ 3.7 พันลบ. และจำนวนสาขาประมาณ 325 แห่ง ส่วน Sephora ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ความงามจากต่างประเทศ อยู่ในอันดับ 4 ด้วยส่วนแบ่งตลาด 7.3% เทียบกับยอดขายสุทธิปี 2568 ที่ 3.2 พันลบ. และจำนวนสาขาประมาณ 12 แห่ง นอกจากนี้ แบบแสดงรายการข้อมูลยังระบุว่าผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ความงามรายอื่น ๆ มีส่วนแบ่งตลาดรวมกัน 55.2% สะท้อนว่าตลาดยังคงมีผู้ประกอบการจำนวนมากและมีส่วนแบ่งตลาดกระจัดกระจาย อย่างไรก็ตาม คาดว่าตลาดจะทยอยเกิดการรวมตัวมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากความสามารถในการระดมทุนและศักยภาพในการขยายธุรกิจที่แข็งแกร่งกว่าของผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ความงามรายใหญ่

📌 EVEANDBOYรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 303 ลบ. เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 3% QoQ หนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 16% YoY และ 1% QoQ เป็น 1.38 พันลบ. ขณะที่ GPM เพิ่มขึ้นเป็น 60.6% จาก 57.5% ในไตรมาส 2/2568 จากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นและรายได้จากการให้บริการที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สัดส่วน SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 32.5% จาก 27.4% ในไตรมาส 2/2568 โดยส่วนใหญ่จากค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้น โดยเฉพาะค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม รวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 21.9% ต่ำกว่า 23.7% ในไตรมาส 2/2568 แต่สูงกว่า 21.5% ในไตรมาส 1/2569 เล็กน้อย

📌 EVEANDBOYรายงานกำไรสุทธิช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ที่ 598 ลบ. เพิ่มขึ้น 5% YoY หนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยยอดขายรวมก่อนหักต้นทุนสินค้าที่ต้องจ่ายให้แก่ผู้ฝากขายอยู่ที่ 3.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 18% YoY จากการเติบโตในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ เครื่องสำอางประเภทแต่งหน้า ผลิตภัณฑ์ดูแลผิว น้ำหอม และผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล ขณะที่ยอดขายรวมผ่านช่องทางออฟไลน์และออนไลน์เพิ่มขึ้น 11% และ 80% YoY ตามลำดับ ส่วนยอดขายที่บันทึกในงบการเงินเพิ่มขึ้น 17% YoY เป็น 2.76 พันลบ. หนุนจากการเติบโตของทั้งยอดขายสินค้าและรายได้จากการให้บริการ โดย GPM เพิ่มขึ้นเป็น 60.2% จาก 57.0% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 สะท้อนสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นและสัดส่วนยอดขายออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม สัดส่วน SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 32.4% จาก 27.0% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยส่วนใหญ่จากค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิลดลงเป็น 21.7% จาก 24.1% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

📌 ในด้านผลการดำเนินงานของสาขา EVEANDBOYมีสาขาทั้งหมด 62 แห่งในปี 2568 และมี SSSG ที่ -6.1% โดยสาขาส่วนใหญ่ตั้งอยู่ในศูนย์การค้าเครือข่ายขนาดใหญ่และศูนย์การค้าท้องถิ่น คิดเป็น 45.2% และ 40.3% ของจำนวนสาขาทั้งหมด ตามลำดับ ขณะที่สาขาในคอมมูนิตี้มอลล์และสาขาแบบอาคารเดี่ยวคิดเป็น 12.9% และ 1.6% ตามลำดับ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 บริษัทขยายเครือข่ายสาขาเป็น 71 แห่ง ขณะที่ SSSG ปรับดีขึ้นเป็น -4.3% โดยสาขาในศูนย์การค้าเครือข่ายขนาดใหญ่ยังคงมีสัดส่วนสูงสุดที่ 48% ของจำนวนสาขาทั้งหมด รองลงมาคือศูนย์การค้าท้องถิ่นที่ 35% คอมมูนิตี้มอลล์ที่ 13% และสาขาแบบอาคารเดี่ยวที่ 4%

มุมมอง KS

🎯 โดยสรุป เราเชื่อว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของ EVEANDBOYอาจเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มเครื่องสำอาง เนื่องจากแผนขยายสาขาเชิงรุกของบริษัทน่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของยอดขาย YoY ให้แข็งแกร่งขึ้นในช่วงหลายปีข้างหน้า โดยบริษัทระบุในแบบแสดงรายการข้อมูลว่าสาขาใหม่ส่วนใหญ่จะใช้รูปแบบร้านค้าขนาดเล็กลง โดยมีพื้นที่เช่า 251–400 ตารางเมตร ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการขยายสาขาทั้งในคอมมูนิตี้มอลล์ ศูนย์การค้าท้องถิ่น ศูนย์การค้าเครือข่ายขนาดใหญ่ และทำเลแบบอาคารเดี่ยว ด้วยการเป็นแบรนด์ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางและมีสถานะการแข่งขันที่แข็งแกร่งของ EVEANDBOYเราเชื่อว่าการขยายเครือข่ายสาขาให้ครอบคลุมพื้นที่มากขึ้นจะช่วยเสริมสร้างการรับรู้แบรนด์และเพิ่มความสะดวกในการเข้าถึงของลูกค้า สนับสนุนการเติบโตของยอดขายอย่างต่อเนื่อง และอาจช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางธุรกิจในตลาดค้าปลีกเครื่องสำอางในประเทศให้คึกคักมากขึ้น