🤖 KS: DELTA คาดกำไรไตรมาส 3/69 จะฟื้นตัว

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

16 ต.ค. 2569

🤖 KS: DELTA คาดกำไรไตรมาส 3/69 จะฟื้นตัว

📌 คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 8.7 พันลบ. (+17% YoY, +43% QoQ)
เราคาดว่า DELTA จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 27 ต.ค. โดยการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งน่าจะได้รับแรงหนุนจากความต้องการศูนย์ข้อมูล (data center) ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งขยายตัวต่อเนื่อง และการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) หลังเผชิญแรงกดดันต่ออัตรากำไรชั่วคราวในไตรมาส 2/2569 เราคาดว่ากำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 จะคิดเป็น 67% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของเราที่ 3.57 หมื่นลบ.

📌 รายได้เร่งตัวจากการลงทุนใน data center สำหรับ AI
เราคาดว่ายอดขายจะอยู่ที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 36% YoY และ 12% QoQ โดยธุรกิจระบบแปลงพลังงานไฟฟ้า และโครงสร้างพื้นฐาน ICT ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก ข้อมูลล่าสุดจากบริษัทในอุตสาหกรรมยังสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ data center สำหรับ AI ของ DELTA โดยรายได้จากธุรกิจ data center ของ NVIDIA เพิ่มขึ้น 18% QoQ ขณะที่ Vertiv คาดรายได้เติบโต 12–17% QoQ สะท้อนว่าการลงทุนด้าน AI เริ่มขยายวงจาก GPU ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านระบบไฟฟ้าและระบบระบายความร้อน

📌 การฟื้นตัวของอัตรากำไรน่าจะเป็นปัจจัยหนุนหลักสำหรับกำไร QoQ
เราคาดว่า GPM จะฟื้นตัว 2.2ppt QoQ เป็น 29% โดยได้รับแรงหนุนจาก
แรงกดดันด้านการจัดหาวัตถุดิบที่ผ่อนคลายลง
การตั้งสำรองสต็อกสินค้าที่ลดลงจาก 800 ลบ. ที่บันทึกในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นน่าจะช่วยให้ระดับสตํอกสินค้ากลับเข้าสู่ระดับปกติ

มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 300.00 บาท
ราคาเป้าหมายของเราอิงตามเป้า PER ที่ 92 เท่า หรือ +1.5SD สูงกว่าค่าเฉลี่ยการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปี