KS : IT แนวโน้ม 3Q69 แข็งแกร่ง คาดแตะจุดสูงสุดใน 4Q69

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

12 ต.ค. 2569

📍พรีวิว 3Q69

✅ IT City มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 5 พ.ย. เราคาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 95 ลบ. เพิ่มขึ้น 141% YoY จากยอดขายที่เติบโตแข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัว และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้ดี แต่ลดลง 13% QoQ จาก GPM ของสินค้า IT ที่กลับสู่ระดับปกติ กำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 296 ลบ. เพิ่มขึ้น 153% YoY คิดเป็น 79% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของเราที่ 375 ลบ. IT City จะเข้าร่วมงาน Opportunity Day ในช่วงบ่ายวันที่ 5 พ.ย.

📍 สถิติการดำเนินงาน

✅ เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 3.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 3% QoQ หนุนจากยอดขายสมาร์ตโฟนและแท็บเล็ตที่แข็งแกร่ง รวมถึงสินค้า IT โดยเฉพาะ PC และโน้ตบุ๊ก เราคาดว่ายอดขายสมาร์ตโฟนและแท็บเล็ตจะอยู่ที่ 1.85 พันลบ. เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 2% QoQ นำโดยความต้องการแบรนด์ Android ที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ GPM ไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 18.7% จาก 17.3% ในไตรมาส 3/2568 หนุนจากอัตรากำไรของสมาร์ตโฟน แท็บเล็ต และสินค้า IT ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม GPM คาดว่าลดลงจาก 19.3% ในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากอัตรากำไรจากการบวกราคาขายของผลิตภัณฑ์หน่วยความจำลดลง ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้คาดลดลงเป็น 14.8% จาก 15.4% ในไตรมาส 3/2568 ตามยอดขายที่มากขึ้น

📍 มุมมองของเรา

✅ เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ IT City ประการแรก เราคาดว่ายอดขายและกำไรไตรมาส 4/2569 จะแตะระดับสูงสุด หนุนจากยอดขายสมาร์ตโฟนและแท็บเล็ตที่ยังแข็งแกร่งตามราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น ความต้องการตามฤดูกาล และปัจจัยหนุนบางส่วนจากการเปิดตัว iPhone 18 ขณะที่ GPM คาดว่าจะยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งที่ 18-19% ประการที่สอง หลังผลการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในปี 2569 โดยกำไรช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คาดว่าจะเติบโต 153% YoY เราจึงเชื่อว่าการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งจะต่อเนื่องไปในปี 2570 หนุนโดยยอดขายสมาร์ตโฟนและแท็บเล็ตที่แข็งแกร่ง และ GPM ทั้งปีที่มีแนวโน้มทรงตัวในระดับ 17-18%

📍“ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”

✅ สำหรับ IT และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 10.83 บาท เรายังคงมุมมองที่ว่าราคาหุ้นล่าสุดที่ 7.1 บาทเป็นระดับที่น่าสะสม โดยสะท้อน PER ปี 2569 ที่เพียง 6.9 เท่า แม้เราคาดว่า EPS ปี 2569 จะเติบโตถึง 118% YoY ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม Gadget นอกจากนี้ หุ้นเสนออัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) ปี 2569 ที่น่าสนใจที่ 5.8%