📊 KS: 3 หุ้นเด่น ไตรมาส 4 วัฏจักรการลงทุนรอบใหม่

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

25 ก.ย. 2569

📊 KS: 3 หุ้นเด่น ไตรมาส 4 วัฏจักรการลงทุนรอบใหม่

วัฏจักรการลงทุนขาขึ้นของไทย ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลงทุนในศูนย์ข้อมูลและ PDP26 จะช่วยสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตในช่วง 4Q69–2570

🏦BBL : แนะนำ “ซื้อ” Target Price 203.00 บาท
BBL เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มธนาคาร โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้น NIM ที่ผ่านจุดต่ำสุด และ credit cost ที่กลับเข้าสู่ระดับปกติ สินเชื่อธุรกิจยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก ขณะที่ LDR ที่อยู่ในระดับต่ำเพียง 83% ของ BBL ทำให้ธนาคารมีศักยภาพสูงในการนำสภาพคล่องส่วนเกินไปปล่อยสินเชื่อเพิ่มเติม เมื่อวัฏจักรการลงทุนของไทยฟื้นตัว คุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนเงินสำรองหนี้สูญต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ที่ 306% และ CET1 ที่ 16% ประกอบกับ upside risk จาก credit cost ที่อาจลดลงและอัตราการจ่ายเงินปันผลที่อาจสูงขึ้น น่าจะช่วยหนุนการปรับเพิ่มระดับมูลค่าตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป

💡BGRIM : แนะนำ “ซื้อ” Target Price 22.00 บาท
การเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจศูนย์ข้อมูลและโอกาสการเติบโตใหม่จาก PDP2026 โดยอาคารศูนย์ข้อมูล 2 แห่งแรกมีลูกค้าเต็มกำลังการให้บริการแล้ว ซึ่งอาคารแรกจะเริ่มดำเนินงานในไตรมาส 4/2569 และในระยะยาวมีศักยภาพขยายกำลังการให้บริการได้ถึง 300MW แม้กำไรระยะสั้นอาจยังถูกกดดันจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น แต่เรามองว่าความอ่อนแอดังกล่าวเป็นโอกาสซื้อสำหรับการลงทุนระยะยาว

🤖DELTA : แนะนำ “ซื้อ” Target Price 300.00 บาท
DELTA เป็นหุ้นที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากวัฏจักรการเติบโตครั้งใหญ่ของศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI โดยงบลงทุน (capex) ของ hyperscaler ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและการใช้พลังงานต่อ AI rack ที่สูงขึ้น เป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนความต้องการโซลูชันด้านพลังงานของ DELTA หลังราคาหุ้นอ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมา คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากข้อจำกัดด้านอุปทานที่คลี่คลายลงและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ฟื้นกลับมาเหนือ 30% DELTA ประเทศไทยน่าจะได้รับประโยชน์จากการย้ายฐานการผลิตและการกระจายห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งอาจทำให้สัดส่วนรายได้ต่อรายได้รวมของกลุ่มเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 40%