KS: PLANB คว้า 2 ที่นั่งในบอร์ด COM7

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

21 ก.ย. 2569

📺 KS: PLANB คว้า 2 ที่นั่งในบอร์ด COM7

🤝 มีอะไรใหม่
เมื่อวันที่ 17 ก.ย. COM7 จัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) ซึ่งผู้ถือหุ้นมีมติอนุมัติแต่งตั้งกรรมการใหม่ 2 รายที่ PLANB เสนอชื่อ โดย
👉นายปรินทร์ โลจนะโกสินทร์ ได้รับคะแนนเสียงเห็นชอบ 1,733 ล้านเสียง (99.47%) และไม่เห็นชอบ 9.2 ล้านเสียง (0.53%) ขณะ
👉นายพินิจสรณ์ ลือชัยขจรพันธ์ ได้รับคะแนนเสียงเห็นชอบ 1,733 ล้านเสียง (99.46%) และไม่เห็นชอบ 9.4 ล้านเสียง (0.54%)
COM7 ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับโอกาสในการสร้างการผนึกกำลังกับ PLANB แต่ระบุถึงโอกาสในการร่วมมือทางธุรกิจผ่านเครือข่ายสื่อโฆษณาของ PLANB
📌 ผลกระทบ
ภายหลังการอนุมัติดังกล่าว เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ PLANB จะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ตั้งแต่วันที่ 17 ก.ย. เป็นต้นไป โดยเราได้รวมส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ไว้ในประมาณการปี 2569–71 แล้ว อย่างไรก็ตาม เรายังไม่ได้รวมส่วนแบ่งกำไรหรือ upside ต่อมูลค่าหุ้นที่อาจเกิดขึ้นจากความร่วมมือทางธุรกิจใหม่ไว้ในประมาณการ ในระยะแรก ความร่วมมือที่อาจเกิดขึ้นอาจเกี่ยวข้องกับธุรกิจแท็กซี่ EV
📌 แนวโน้มกำไร
เราคาดว่ากำไรปกติของ PLANB ไตรมาส 3/2569 จะลดลงประมาณ 10–20% YoY สาเหตุหลักมาจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนใน COM7 ขณะที่คาดว่าจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เพียง 13 วันในไตรมาส 3/2569 หลัง PLANB ได้รับอนุมัติให้มีตัวแทนในคณะกรรมการของ COM7 เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 4/2569 จะฟื้นตัวทั้ง YoY และ QoQ โดยเติบโตประมาณ 15–20% YoY หนุนจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เต็มไตรมาส และช่วงไฮซีซันของทั้งธุรกิจสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคและธุรกิจสื่อ สำหรับปี 2570 กำไรปกติคาดว่าจะเติบโต 40% YoY จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เต็มปี นอกจากนี้ ธุรกิจใหม่ที่มีศักยภาพจะเริ่มจากแท็กซี่ EV ในไตรมาส 4/2569 โดยภายใต้สมมติฐานแท็กซี่ EV จำนวน 10,000 คัน และรายได้ต่อจำนวนผู้เห็นโฆษณา อิงกับสื่อโฆษณาบนระบบ BTS คาดว่าจะช่วยเพิ่มกำไรปกติอีก 6% และทำให้เกิด upside ต่อมูลค่าหุ้น

มุมมอง KS
🎯 PLANB “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.68 บาท ปัจจัยหนุนสำคัญ ได้แก่
👉1) ผลประกอบการที่ยังคงดีกว่าตลาดงบโฆษณา (adex) โดยรายได้ของ PLANB ช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 1% เทียบกับ adex ที่หดตัว 5% และคาดว่าอุตสาหกรรมจะฟื้นตัวในปี 2570
👉2) การเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องของธุรกิจกีฬา โดยเฉพาะมวย
👉3) การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เต็มปีในปี 2570
ธุรกิจที่ไม่ใช่สื่อโฆษณานอกบ้าน (non-OOH) ยังมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นจาก operating leverage โดยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้นเป็น 37.6% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 จาก 36.1% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และ 23.2% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 แม้ว่าสื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) ยังคงเป็นธุรกิจหลักของ PLANB แต่เราคาดว่าธุรกิจ non-OOH โดยเฉพาะธุรกิจกีฬา จะมีความสำคัญมากขึ้นในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต สอดคล้องกับแนวโน้มของอุตสาหกรรมทั่วโลก ปัจจุบัน PLANB ซื้อขายด้วย PER ปี 2570 ที่ 15.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 32 เท่า และค่าเฉลี่ยของบริษัทคู่แข่งในกลุ่มสื่อที่ 29 เท่า
🎯 Downside risk ได้แก่
👉1) การเติบโตของ adex ที่ต่ำกว่าคาด
👉2) ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบจากความเป็นไปได้ในการจัดเก็บภาษีป้ายโฆษณาและการออกกฎเกณฑ์ใหม่อื่นๆ
👉3) กำลังซื้อของผู้บริโภคที่ลดลง ซึ่งอาจทำให้เจ้าของแบรนด์ลดการใช้จ่ายด้านโฆษณา

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads