📱KS: COM7 ความร่วมมือแข็งแกร่งขึ้น แนวโน้ม 3Q69 มั่นคง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

21 ก.ย. 2569

🤝 มีอะไรใหม่?

เมื่อวันที่ 17 ก.ย. COM7 จัดประชุม EGM เพื่อขออนุมัติจากผู้ถือหุ้นในการแต่งตั้งกรรมการเพิ่มเติม 2 คนจาก PLANB สำหรับวาระที่ 2 ซึ่งเกี่ยวกับการเพิ่มจำนวนกรรมการของ COM7 เป็นไม่เกิน 8 คน ผู้ถือหุ้นมีมติเป็นเอกฉันท์อนุมัติข้อเสนอดังกล่าว ด้วยคะแนนเสียงเห็นชอบ 100% คิดเป็น 1.74 ล้านเสียง สำหรับวาระที่ 3.1 ซึ่งเกี่ยวกับการแต่งตั้งคุณปรินทร์ โลจนะโกสินทร์ (CEO ของ PLANB) เป็นกรรมการของ COM7 ผู้ถือหุ้น 99.47% ลงคะแนนเห็นชอบ คิดเป็น 1.73 ล้านเสียง ขณะที่ 0.53% ลงคะแนนไม่เห็นชอบ ส่วนวาระที่ 3.2 ซึ่งเกี่ยวกับการแต่งตั้งดร. พินิจสรณ์ ลือชัยขจรพันธ์ (MD ของ PLANB) ผู้ถือหุ้น 99.46% ลงคะแนนเห็นชอบ คิดเป็น 1.73 ล้านเสียง ขณะที่ 0.54% ลงคะแนนไม่เห็นชอบ ทั้งนี้ ในที่ประชุมไม่ได้มีการหารือเกี่ยวกับความร่วมมือที่อาจเกิดขึ้นระหว่าง COM7 และ PLANB

📌 กระแสตอบรับการพรีออเดอร์ iPhone 18 Pro และ Pro Max

จากการพูดคุยกับ COM7 หลังการเปิดตัว iPhone 18 Series ใหม่ครบ 1 สัปดาห์ บริษัทฯ ระบุว่ากระแสตอบรับการพรีออเดอร์จนถึงขณะนี้อยู่ในระดับที่ดีมากเมื่อเทียบกับ iPhone 17 Pro และ Pro Max โดยรุ่นที่ได้รับความนิยมสูงสุดคือ iPhone 18 Pro Max 256GB สี Burgundy ซึ่งมีราคาเริ่มต้นที่ 52,900 บาท รองลงมาคือ iPhone 18 Pro Max 256GB สี Glacier Blue นอกจากนี้ COM7 ยังระบุว่ายอดขายในแง่จำนวนเครื่องเพิ่มขึ้น YoY เมื่อเทียบกับ iPhone 17 Pro และ Pro Max ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นน่าจะช่วยหนุนการเติบโตของยอดขาย YoY ทั้งนี้ จากการพูดคุยกับ ADVICE, SPVI และ CPW พบว่ากระแสตอบรับต่อ iPhone 18 Series ที่ COM7 รายงานโดยรวมสอดคล้องกับความคิดเห็นของผู้ค้าปลีกสินค้าไอทีรายอื่น

📌 มุมมองของเรา

เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ COM7 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากข้อมูลล่าสุด

👉บริษัทฯ คาดว่าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือน ก.ย. จะเติบโตอย่างน้อยในระดับเลขสองหลัก YoY โดยได้รับแรงสนับสนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นและยอดขายในแง่จำนวนเครื่องของ iPhone 18 Pro และ Pro Max ที่แข็งแกร่งขึ้น เมื่อรวมกับ SSSG ที่ 10% ในเดือนก.ค. และ 30% ในเดือนส.ค.

👉เราคาดว่ายอดขายของ COM7 ในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ไตรมาส 3/2563 ภายใต้สมมติฐานยอดขายไตรมาส 3/2569 เติบโต 30% YoY

👉อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 14.3%

👉สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ที่ 8.2% และรายได้ส่วนแบ่งกำไรรวมถึงรายได้อื่นทรงตัวจากไตรมาส 2/2569

👉เบื้องต้นเราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 1.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 56% YoY และ 2% QoQ สำหรับแนวโน้มในอนาคต จากปัจจัยฤดูกาลที่เข้าสู่ช่วงไฮซีซันในไตรมาส 4/2569 ราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นจาก iPhone 18 Pro และ Pro Max และการขยายโครงการ U-Fund อย่างต่อเนื่อง เราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะทำสถิติสูงสุดใหม่

มุมมอง KS

🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 34.12 บาท

📌เราเชื่อว่าการอนุมัติแต่งตั้งกรรมการเพิ่มเติมจาก PLANB ล่าสุดน่าจะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น COM7 เนื่องจากราคาซื้อเฉลี่ยของ PLANB ที่ 27.44 บาท อาจเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาสำหรับการกลับเข้าลงทุนอีกครั้ง นอกจากนี้ หากราคาหุ้นยังคงอ่อนตัวลงหลังงาน Apple Event ล่าสุด เราเชื่อว่ามูลค่าธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีที่เราประเมินไว้ที่ 27.82 บาท น่าจะเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับการสะสมหุ้น

📌ปัจจุบัน COM7 ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 15.3 เท่า ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีที่ 18 เท่า เทียบกับประมาณการการเติบโตของ core EPS ปี 2569 ของเราที่ 16.3% ขณะที่ให้อัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่ 3.9% ทั้งนี้ ประมาณ 1 สัปดาห์หลังงาน Apple Event ราคาหุ้น COM7 ปรับขึ้นเล็กน้อย 1.7% และทำผลงานดีกว่าบริษัทคู่แข่ง ได้แก่ SYNEX (-4.5%), ADVICE (-3.6%), SPVI (-8.1%) และ CPW (-4.8%)