📱 KS: SYNEX แนวโน้มการเติบโตช่วงครึ่งหลังของปี 69 ยังคงแข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

17 ก.ย. 2569

📱 KS: SYNEX แนวโน้มการเติบโตช่วงครึ่งหลังของปี 69 ยังคงแข็งแกร่ง

📌 สรุปประเด็นสำคัญ
เมื่อวันที่ 10 ก.ย. เราเข้าร่วมงาน “Partner Connect 2026” ของ SYNEX ซึ่งมีบอร์ดบริหารของ SYNEX และพันธมิตรทางธุรกิจเข้าร่วมงาน โดยในช่วงกล่าวเปิดงานของคุณสุธิดา มงคลสุธี ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ SYNEX มีประเด็นสำคัญดังนี้ ในภาพรวมจากมุมมองแบบ top-down คาดว่ามูลค่าการใช้จ่ายด้าน IT ของประเทศไทยในปี 2569 จะอยู่ที่ 1.1 ล้านลบ. หรือเติบโต 8.4% YoY นอกจากนี้ จากข้อมูลของ Gartner ณ เดือน เม.ย.2569 การใช้จ่ายด้านอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 8.2% YoY บริการด้าน IT เพิ่มขึ้น 9.0% ซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น 15.1% และระบบศูนย์ข้อมูล (data center) เพิ่มขึ้น 55.8% สุดท้าย SYNEX คาดว่ายอดขายผลิตภัณฑ์ Apple ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะเติบโต YoY โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ที่น่าสนใจของ iPhone 18 Series ขณะที่บริษัทยังคงเป้ายอดขายปี 2569 ที่ 5.3 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 12% YoY

📌 การเสวนา
ช่วงการเสวนาประกอบด้วยกรรมการบริหาร SYNEX จำนวน 4 ท่าน ซึ่งดูแลธุรกิจด้านการขายและการตลาดและการดำเนินธุรกิจ โซลูชัน IT สำหรับภาคธุรกิจและ Apple กลุ่มสินค้า IT สำหรับผู้บริโภค และธุรกิจซอฟต์แวร์และคลาวด์ สำหรับแนวโน้มตลาดอุปกรณ์ในประเทศไทยในปี 2569 คาดว่ามูลค่าตลาดสมาร์ตโฟนจะสูงกว่า 1.5 แสนลบ. โดยคาดว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) จะเพิ่มขึ้น 25% YoY ขณะที่มูลค่าตลาดแท็บเล็ตคาดว่าจะสูงกว่า 2 หมื่นลบ. โดย ASP คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 10% YoY ส่วนมูลค่าตลาดสมาร์ตวอตช์คาดว่าจะสูงกว่า 1.5 หมื่นลบ. โดย ASP คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 15% YoY ทั้งนี้ ในเชิง YTD การซื้อสมาร์ตโฟน 70% เป็นการชำระผ่านบัตรเครดิตหรือโครงการซื้อก่อนจ่ายทีหลัง (Buy Now Pay Later) ขณะที่อีก 30% ชำระด้วยเงินสด ประการสุดท้าย ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของตลาดคอมพิวเตอร์เชิงพาณิชย์ในประเทศไทย ได้แก่ การย้ายระบบไปสู่ Windows 11 การอัปเกรดสเปกเพื่อรองรับแอปพลิเคชัน AI และการพัฒนาเมืองอัจฉริยะด้วยเทคโนโลยีดิจิทัล

📌 มุมมองของเรา
โดยรวม เรายังคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ SYNEX ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ประการแรก เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากความต้องการเปลี่ยนฮาร์ดแวร์ที่ยังแข็งแกร่งทั้งจากภาคเอกชนและภาครัฐ ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของ SIS รวมถึง ASP ที่สูงขึ้นของสมาร์ตโฟนในระบบ Android และผลิตภัณฑ์ Apple เมื่อประกอบกับแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่แข็งแกร่งในอุตสาหกรรมแกดเจ็ต เราคาดว่ากำไรปกติของ SYNEX ไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ประการที่สอง เราเชื่อว่าปัจจัยหนุนของอุตสาหกรรมแกดเจ็ตยังคงอยู่ โดยได้รับแรงหนุนจากโอกาสการเติบโตของตลาดสมาร์ตโฟตาม ASP ที่สูงขึ้นและการเข้าถึงโปรแกรมสินเชื่อที่กว้างขึ้น ประกอบกับการอัปเกรดสเปกของโน้ตบุ๊กและพีซี ซึ่งน่าจะช่วยหนุนอุปสงค์อย่างต่อเนื่อง

มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 11.47 บาท
สำหรับมุมมองเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น เนื่องจาก Apple คิดเป็น 34% ของยอดขาย SYNEX ในไตรมาส 2/2569 เราจึงคงมุมมองที่ว่า หากราคาหุ้นอ่อนตัวลงเพิ่มเติมหลังงานเปิดตัว iPhone รุ่นใหม่ของ Apple เมื่อวันที่ 9 ก.ย. จะเป็นโอกาสที่น่าสนใจในการซื้อสะสม โดยระดับราคาที่เราแนะนำอยู่ที่ 9.20 บาทหรือต่ำกว่า ซึ่งสะท้อน PER ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 ปีของ SYNEX เทียบกับประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่คาดว่าจะเติบโต 14% และอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ core EPS ในช่วง 3 ปีที่ 10.4% ปัจจัยหนุนการปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้นในระยะกลางถึงยาว ได้แก่
1) ยอดขายผลิตภัณฑ์ Apple ที่เติบโตแข็งแกร่ง YoY
2) ความต้องการโซลูชันสำหรับลูกค้าธุรกิจและองค์กรที่ยังแข็งแกร่งในช่วงปีข้างหน้า
3) ความสามารถในการรักษา GPM ให้อยู่ในระดับสูงขึ้นในปีต่อๆไป จากการปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์หน่วยความจำ