KS: TFFIF งบ 3QFY69 ตามคาด คาดปันผลต่อหุ้นที่ 0.113 บาท📊

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

19 ส.ค. 2569

KS: TFFIF งบ 3QFY69 ตามคาด คาดปันผลต่อหุ้นที่ 0.113 บาท📊

🎯รีวิวกำไรไตรมาส 3QFY69

TFFIF รายงานกำไรปกติไตรมาส 3QFY69 ที่ 518 ลบ. (ทรงตัว YoY, -5.8% QoQ) เป็นไปตามประมาณการของเรา กำไรปกติช่วง 9MFY69 คิดเป็น 76.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา

☑️ปริมาณจราจร

ข้อมูลปริมาณจราจรของทางพิเศษฉลองรัชและทางพิเศษบูรพาวิถีคาดว่าจะประกาศในสัปดาห์หน้า จากประมาณการของเรา ปริมาณจราจรรวมในไตรมาส 3QFY69 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 31.1 ล้านเที่ยว (+0.7% YoY, -5.7% QoQ) ประกอบด้วย

ทางพิเศษฉลองรัช 18.0 ล้านเที่ยว (-0.7% YoY, -5.0% QoQ) และ

ทางพิเศษบูรพาวิถี 13.1 ล้านเที่ยว (+2.7% YoY, -6.5% QoQ) ปริมาณจราจรบนทางพิเศษบูรพาวิถีที่ลดลงมากขึ้น QoQ มีสาเหตุหลักจากการยกเว้นค่าผ่านทางเป็นเวลา 7 วันในช่วงวันหยุดสงกรานต์

☑️การจ่ายปันผล

เราคาดว่า TFFIF จะประกาศ DPU ไตรมาส 3QFY69 ที่ 0.113 บาท/หน่วย ในสัปดาห์หน้า โดยอ้างอิงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 100% ของกำไรปกติ หากประมาณการของเราถูกต้อง DPU ช่วง 9MFY69 จะคิดเป็น 76.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา

☑️ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ

downside risk ที่สำคัญ ได้แก่ ปริมาณจราจรที่ต่ำกว่าคาด การปรับขึ้นอัตราค่าผ่านทางที่ต่ำกว่าคาด จำนวนวันยกเว้นค่าผ่านทางที่มากกว่าคาด ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น

✍️มุมมอง KS

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TFFIF ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี FY2570 ที่ 7.20 บาท

✍️อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ภายใต้สมมติฐานกรณีฐานของเรา เราประเมิน market IRR ที่ 6.7% ตลอดอายุสัญญาเช่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WALE) ที่เหลืออยู่ของกองทุนที่ 22.1 ปี ภายใต้กรณี downside ซึ่งสมมติว่าไม่มีการเติบโตของปริมาณจราจรหรืออัตราค่าผ่านทางตลอดอายุที่เหลือของสัญญาโอนสิทธิในรายได้ เราประเมินมูลค่ายุติธรรมที่ 5.40 บาท ซึ่งสะท้อน IRR ที่ 3.9%