วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

17 ส.ค. 2569

ย้อนกลับ

🛒 KS: AXTRART กำไร 2Q69 และ DPU ที่ 0.2212 บาท เป็นไปตามคาด

🛍️ รีวิวกำไรไตรมาส 2/2569 เมื่อวันที่ 11 ส.ค. AXTRART รายงานกำไรหลักไตรมาส 2/2569 ที่ 551 ลบ. เพิ่มขึ้น 1.9% YoY และ 2.7% QoQ ใกล้เคียงกับประมาณการของเรา การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ขณะที่การเริ่มดำเนินงานของระบบ Solar Rooftop ช่วยลดต้นทุนค่าไฟฟ้าในระหว่างไตรมาส กำไรหลัก 1H26 คิดเป็น 50.6% ของประมาณการทั้งปีของเรา

🛍️เงินปันผล AXTRART ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหน่วย (DPU) สำหรับไตรมาส 2/2569 ที่ 0.2212 บาท เพิ่มขึ้น 2.0% YoY และ 5.5% QoQ โดยรวมเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ ซึ่งคิดเป็นอัตราการจ่ายที่ 94% ของกำไรปกติ ส่งผลให้ DPU ช่วงครึ่งแรกของปี 2569 คิดเป็นประมาณ 49% ของประมาณการทั้งปีของเรา หน่วยลงทุนจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 26 ส.ค. และกำหนดจ่ายเงินในวันที่ 11 ก.ย.

🛍️ผลการดำเนินงาน รายได้ค่าเช่าและค่าบริการหลักใน 2Q26 ลดลง 0.9% YoY มาอยู่ที่ 683 ล้านบาท ขณะที่อัตราการเช่าเฉลี่ยยังอยู่ในระดับสูงที่ 96.5% อัตราค่าเช่าเฉลี่ยลดลง 1.4% YoY มาอยู่ที่ 623 บาท/ตร.ม./เดือน สะท้อนผลต่อเนื่องจากการปรับลดค่าเช่าสำหรับสัญญาเช่าบางส่วนที่มีการต่อสัญญาใน 1Q26 ทั้งนี้ การปรับปรุง Lotus’s อมตะนครและกระบี่แล้วเสร็จ ขณะที่ระบบ Solar Rooftop ใน 12 สาขาเริ่มดำเนินงานแล้ว และเริ่มช่วยเพิ่มรายได้ค่าสาธารณูปโภคและลดต้นทุนค่าไฟฟ้า

มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย เป็น 13.40 บาท
สำหรับ AXTRART และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 อิงด้วยวิธี DCF ที่ 13.40 บาท โดยคำแนะนำของเรายังคงสะท้อนปัจจัยด้าน valuation เป็นหลัก เนื่องจาก upside เริ่มจำกัด แม้ปัจจัยพื้นฐานของกองยังแข็งแกร่ง ทั้งสัดส่วนสินทรัพย์ freehold ราว 60% และระดับ leverage ที่ต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับกลุ่ม REIT ค้าปลีก ที่ราคาหน่วยลงทุนปัจจุบัน เราคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ยราว 6.7% ในช่วงปี 2569–71 ขณะที่สินทรัพย์ leasehold ซึ่งคิดเป็นประมาณ 40% ของพอร์ต มีอายุสัญญาเช่าคงเหลือเฉลี่ยประมาณ 9.8 ปี

🚨ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ

1. การบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอลงท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งอาจกดดันความต้องการของผู้เช่าและการเติบโตของค่าเช่า
2. ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (opex) และงบลงทุน (capex) ที่สูงกว่าคาด
3. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลลบต่อการประเมินมูลค่าเชิงเปรียบเทียบของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #CPAXT

คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน