ภาษาไทย
English
PREVIEW 2Q69: BCP BCPG
KS: BCP กำไร 2Q69 สูงกว่าที่ตลาดคาด🏭
✍️กำไรไตรมาส 2/2569 สูงกว่าที่ตลาดคาด BCP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 1.22 หมื่นลบ. (กำไรต่อหุ้น (EPS): 8.31 บาท) พลิกจากขาดทุนสุทธิ 2.6 พันลบ. ในไตรมาส 2/2568 และเพิ่มขึ้น 99% QoQ โดยสูงกว่าประมาณการของตลาด 65%
✍️กำไรปกติไตรมาส 2/2569 ได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ E&P กำไรปกติไตรมาส 2/2569 ของ BCP อยู่ที่ 1.22 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 587% YoY และ 102% QoQ กำไรปกติได้รับแรงหนุนจาก 1) ค่าการกลั่น (GRM) ของธุรกิจโรงกลั่นที่อยู่ในระดับสูง เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานน้ำมันดิบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมปรับตัวเพิ่มขึ้น GRM ของ BCP ในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเป็น 18.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 105% YoY แต่ลดลง 1% QoQ และ 2) ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P) ที่สูงขึ้น โดยราคาผลิตภัณฑ์ของเหลวเพิ่มขึ้นเป็น 104 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 65% YoY และ 40% QoQ
✍️คาดกำไรไตรมาส 3/2569 ยังคงอยู่ในระดับสูง เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 จะยังได้รับแรงหนุนจาก GRM ที่อยู่ในระดับสูง และการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลที่มีการผลิตไฟฟ้าพลังน้ำ อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงอาจส่งผลให้ธุรกิจโรงกลั่นมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน และทำให้ ASP ของธุรกิจ E&P อ่อนตัวลง
✍️มุมมอง KS
แนะ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 40.60 บาท เราคงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 40.60 บาท อิง PBV เป้าหมายที่ 0.66 เท่า ซึ่งเท่ากับค่าเฉลี่ยการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท
KS: BCPG กำไรปกติ 2Q69 เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ🏗
✍️กำไรปกติไตรมาส 2/2569 ต่ำกว่าคาด BCPG รายงานกำไรปกติไตรมาส 2/2569 ที่ 180 ลบ. เพิ่มขึ้น 37% YoY แต่ลดลง 71.4% QoQ ต่ำกว่าประมาณการของเรา 22% กำไรที่เติบโตเชิง YoY มาส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การลดลงเชิง QoQ สะท้อนถึงปัจจัยตามฤดูกาลที่อ่อนแอ อีกทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 32% จากต้นทุนค่าเช่าโครงการในไต้หวันและการปรับปรุงภาษีย้อนหลังของปีก่อน ขณะที่ภาษีเงินได้สูงกว่าประมาณการของเรา 183% จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนกำไรระหว่างสหรัฐฯ และ สปป.ลาว กำไรปกติช่วงครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ 811 ลบ. คิดเป็น 35% ของประมาณการทั้งปี FY2569 ของเราที่ 2.3 พันลบ.
✍️รายได้และ GPM สูงกว่าคาด รายได้อยู่ที่ 807 ลบ. เพิ่มขึ้น 3.4% YoY แต่ลดลง 26.6% QoQ โดยการลดลงเชิง QoQ เป็นผลจากการไม่มีรายได้พิเศษจำนวน 345 ลบ. ที่บันทึกไว้ในไตรมาส 1/2569 หากไม่รวมรายการดังกล่าว รายได้เพิ่มขึ้น 7.0% QoQ จากโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ที่เข้าสู่ฤดูฝน อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 32.4% เพิ่มขึ้น 0.3 ppt YoY จากค่าไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยที่สูงกว่าคาด 7%
✍️ส่วนแบ่งกำไรสูงกว่าที่เราคาด เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 461 ลบ. เพิ่มขึ้น 43.1% YoY จากรายได้ค่าความพร้อมจ่าย (capacity revenue) ของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ (857 MW) ที่เพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้น 164% YoY จากค่าเฉลี่ย 110 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MW/วัน ในไตรมาส 2/2568 เป็น 290 ดอลลาร์ฯ/MW/วัน ในไตรมาส 2/2569 อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรลดลง 52.5% QoQ เนื่องจากโครงการพลังงานลมมอนซูนพลิกเป็นขาดทุน 96 ลบ. จากปริมาณลมตามฤดูกาลใน สปป.ลาว ที่อ่อนแอ ขณะที่โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ มีผลประกอบการลดลงจากอุปสงค์ตามฤดูกาล รวมถึงการหยุดเดินเครื่องตามแผนเพื่ออัปเกรดโรเตอร์ของโครงการแฮมิลตัน
✍️มุมมอง KS
แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 9.30 บาท เรามองว่าแนวโน้มกำไรของ BCPG ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะเป็นบวก จากการคาดว่าจะรับรู้กำไรจากการขายสินทรัพย์จำนวน 2.5 พันลบ. และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยวิธี SOTP โดยใช้ WACC ที่ 5.9% โดย ณ ปัจจุบัน BCPG ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 4.54 เท่า และ PBV ที่ 0.67 เท่า
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #BCP #BCPG
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
