KS : KISS แนวโน้ม 2Q69 แข็งแกร่ง และคาดบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

6 ส.ค. 2569

📍พรีวิวไตรมาส 2/2569

✅คาดกำไรปกติ 2Q69 ที่ 38 ลบ. เพิ่มขึ้น 52.8% YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นหนุนจากกลุ่มสกินแคร์ซึ่งช่วยหนุน GPM แต่คาดลดลง 9% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้น

📍มุมมองของเรา

✅เรายังคงมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ KISS โดยเชื่อว่าเป้าหมายการเติบโตของรายได้และกำไรในปี 2569 ที่ 12–22% จะบรรลุได้ จากประมาณการของเราที่คาดว่ารายได้และกำไรในครึ่งแรกปี 2569 จะเติบโต 27% YoY และ 42% YoY ตามลำดับ ขณะที่กรอบบนของเป้าหมายดังกล่าวยังสะท้อนถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งในครึ่งหลังปี 2569 โดยรายได้และกำไรจะเติบโต 18.1% YoY และ 10.9% YoY ตามลำดับ

✅นอกจากนี้ เรายังมองบวกต่อการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาเฉลี่ยต่อหน่วยจากการเปลี่ยนสัดส่วนยอดขายไปสู่ผลิตภัณฑ์สกินแคร์ ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่าและมีศักยภาพในการเติบโตของตลาดมากกว่าเครื่องสำอางสี โดยข้อได้เปรียบดังกล่าวสะท้อนผ่านประมาณการของเราที่คาดว่ายอดขายของ KISS ในไตรมาส 2/2569 จะเติบโต 20% YoY ผลิตภัณฑ์สกินแคร์คิดเป็นประมาณ 96% ของยอดขายรวม เทียบกับ KAMART ที่คาดว่ายอดขายจะเติบโตเพียง 1% YoY ขณะที่ธุรกิจเครื่องสำอางสีคิดเป็น 49% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2568

📍“ซื้อ” ด้วย TP ที่ 3.75 บาท

✅มูลค่าหุ้นปัจจุบันน่าดึงดูดใจเพราะซื้อขายด้วย PER ปี 69 ที่ 12.0 เท่า, core EPS ปี 69 ที่เติบโตขึ้น 13% YoY และ DY ที่ 6.6%