ภาษาไทย
English
KS: TFG คาดกำไร 2Q69 ลดลงทั้ง YoY และ QoQ🏭
✅คาดกำไรไตรมาส 2/2569 ลดลงทั้ง YoY และ QoQ เราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 1.4 พันลบ. (-45% YoY, -31% QoQ) โดยมีสาเหตุหลักจากฐานกำไรที่สูงผิดปกติในปีที่แล้ว ประกอบกับแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น หากกำไรเป็นไปตามที่เราคาด กำไรในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 จะคิดเป็น 48.4% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ของเรา สำหรับไตรมาส 3/2569 เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากการที่อุปทานปศุสัตว์ทยอยกลับเข้าสู่ภาวะปกติ โดยราคาสุกรและไก่เนื้อในประเทศช่วงเดือนก.ค. ปรับเพิ่มขึ้นในระดับหลักเดียวต่ำ MoM
✅ฐานที่สูงในไตรมาส 2/2568 ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรลดลง YoY มาจากฐานราคาปศุสัตว์ที่อยู่ในระดับสูงในไตรมาส 2/2568 โดยในช่วงดังกล่าวราคาสุกรในประเทศไทยอยู่ที่ 87.2 บาท/กก. ซึ่งสูงกว่าระดับ 60.2 บาท/กก. ในไตรมาส 2/2569 ถึง 31% เราคาดว่ายอดขายจะอยู่ที่ 1.81 หมื่นลบ. (-4% YoY, +3% QoQ) สะท้อนผลกระทบจากความอ่อนแอของธุรกิจสุกรและไก่เนื้อ ราคาสุกรในไทยและเวียดนามลดลง 31%/4% YoY ขณะที่ราคาไก่เนื้อในประเทศไทยลดลง 6% YoY อย่างไรก็ตาม ผลกระทบดังกล่าวได้รับการชดเชยบางส่วนจากธุรกิจค้าปลีก ซึ่งคาดว่ายอดขายจะเติบโต 28% YoY เป็น 8.7 พันลบ. คิดเป็น 48% ของยอดขายรวม (เทียบกับ 36% ในไตรมาส 2/2568) ในด้านต้นทุน ราคาปศุสัตว์ที่ลดลงประกอบกับต้นทุนอาหารสัตว์ที่ปรับเพิ่มขึ้น โดยราคาข้าวโพดเพิ่มขึ้น 9% YoY และราคาถั่วเหลืองเพิ่มขึ้น 2% YoY คาดว่าจะกดดันอัตรากำไร เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะอยู่ที่ 18.6% (-540bps YoY, -310bps QoQ) ขณะที่การขยายสาขาอย่างต่อเนื่องจะทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ เพิ่มขึ้นเป็น 9.1% (+220bps YoY, +30bps QoQ) โดยคาดว่าจำนวนสาขาจะเพิ่มเป็น 748 สาขา ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 เพิ่มขึ้น 62% จาก 462 สาขา ในไตรมาส 2/2568 และเพิ่มขึ้น 8% จาก 690 สาขา ณ สิ้นไตรมาส 1/2569
มุมมอง KS
✍️แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 11.30 บาท ซึ่งอิง PER เป้าหมาย ที่ 9.2 เท่า (สูงกว่าค่าเฉลี่ย 0.5 SD) เรายังคงชื่นชอบ TFG จากความแข็งแกร่งของธุรกิจค้าปลีก ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาปศุสัตว์ได้เป็นอย่างดี และที่สำคัญในมุมมองของเรา คือสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้อย่างยั่งยืน ส่งผลให้คาดว่าอัตราตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2569/70 จะอยู่ที่ 6.1%/6.5% แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นแล้ว 119% YTD ก็ตาม
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #TFG
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
