KS : CHG ปัจจัยบวกสะท้อนในราคาแล้ว กำไร 2Q69 ไม่น่าตื่นเต้น

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

31 ก.ค. 2569

📍เราได้จัดงาน KS C-Series โดยเชิญผู้บริหาร CHG ได้แก่ พญ. ชุติมา ปิ่นเจริญ รองกรรมการผู้จัดการ และคุณศุภโชค โรจน์ชีวิน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) มาให้ข้อมูลกับนักลงทุนสถาบันในประเทศ เมื่อวันที่ 20 ก.ค. โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

📍บริษัทคาดการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ขณะที่การเติบโตของการรักษาโรคที่มีความซับซ้อน การขยายโรงพยาบาล และการลงทุนในโครงการใหม่ (greenfield) จะเป็นปัจจัยสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตในระยะกลาง

📍มีการเติบโตของจำนวนผู้ประกันตนในระบบประกันสังคม และอุปสงค์จากผู้ป่วยต่างชาติที่ขยายตัว จะช่วยหนุนแนวโน้มรายได้ของ CHG

📍การเปิดด่านชายแดนแม่สอดจะช่วยหนุนจำนวนผู้ป่วยจากเมียนมาให้แข็งแกร่งขึ้น และทำให้ รพ.แม่สอดมีโอกาสสร้างกำไรได้ในไตรมาส 4/2569

📍เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 217 ลบ. (+4% YoY, -13% QoQ) ส่งผลให้กำไรช่วงครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ 464 ลบ. (+7% YoY) คิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปีของเรา โดยเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) สำหรับช่วงครึ่งแรกของปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 0.02 บาท ทรงตัว YoY

📍ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CHG เป็น “ถือ” จาก “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็นกลางปี 2570 ที่ 1.61 บาท เพิ่มจากเดิมที่ 1.59 บาท จากการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้น โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงประมาณการกำไร ปัจจัยบวกส่วนใหญ่สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว ขณะที่ผลประกอบการ ไตรมาส 2/2569 ไม่น่าตื่นเต้น โดยปัจจัยกระตุ้นถัดไปคือการปรับขึ้นอัตราเหมาจ่ายรายหัวของสำนักงานประกันสังคม (สปส.)