KS : SIRI คาดอัตรากำไร 2Q69 สูงขึ้นจากระดับที่่ต่ำผิดปกติ

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

30 ก.ค. 2569

📍คาดกำไรไตรมาส 2/2569 ลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ

✅เราคาดว่า SIRI จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 903 ลบ. ลดลง 25% YoY แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาสก่อน หากไม่รวมกำไรจากการขายที่ดินและรายได้จากการจ่ายเงินเพิ่มเติม กำไรปกติคาดว่าจะฟื้นตัว 17% QoQ หนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวของอัตรากำไร กำไรครึ่งแรกปี 2569 จะคิดเป็น 41% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา ทั้งนี้ เราไม่ได้รวมรายได้จากการจ่ายเงินเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับดีล Standard ในประมาณการกำไรไตรมาส 2/2569

📍แนวโน้มยังเป็นบวกท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ท้าทาย

✅จากการที่ SIRI มีโครงการคอนโดมิเนียมจำนวนมากเตรียมโอนกรรมสิทธิ์ในครึ่งหลังปี 2569 เช่น Via อารีย์, SHUSH ราชเทวี, The Standard Residences หัวหิน และ Valles Haus อีกทั้งบริษัทยังมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่เชิงรุกมากขึ้น โดยจะเปิดตัว 21 โครงการ มูลค่ารวม 2.73 หมื่นลบ. ในครึ่งหลังปี 2569 เทียบกับ 12 โครงการ มูลค่ารวม 2.36 หมื่นลบ. ในครึ่งแรกปี 2569 เราคาดว่าผลการดำเนินงานจะทยอยปรับตัวดีขึ้นตลอดช่วงครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่อาจกลับมาปะทุขึ้นในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อประมาณการของเรา

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” SIRI และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 1.66 บาท

✅นอกจากแนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากนี้แล้ว เรายังมองว่าอัตราตอบแทนเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงกว่า 8% สำหรับการถือครองหุ้นเป็นเวลา 1 ปี มีความน่าสนใจ นอกจากนี้ รายได้จากการจ่ายเงินเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับดีล The Standard และโครงการร่วมทุนใหม่ที่อยู่ระหว่างการจัดตั้ง ยังเป็น upside risk ต่อประมาณการปัจจุบันของเรา