KS : VGI ผลการดำเนินงานหลักยังอ่อนแอ รอปัจจัยหนุนใหม่

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

11 มิ.ย. 2569

📌เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น

✅VGI จัดการประชุมนักวิเคราะห์ โทนการประชุมโดยรวมอยู่ในเชิงลบเล็กน้อย แม้บริษัทฯ คาดแนวโน้มปี FY70 ที่ดีกว่าประมาณการของเรา แต่แผนการลงทุนใหม่ถูกเลื่อนออกไป

📌แนวโน้ม

✅เราคาดว่ากำไรปกติของ VGI จะฟื้นตัวจากฐานต่ำในปี FY2570 โดยรายได้ธุรกิจสื่อนอกบ้าน (OOH) คาดว่าจะเติบโตสอดคล้องกับเม็ดเงินโฆษณาสื่อนอกบ้านที่ 5% YoY รายได้จากธุรกิจบริการดิจิทัลควรเติบโตต่อเนื่อง 5% YoY จากการเร่งขยายสินเชื่อนาโนไฟแนนซ์และสินเชื่อสวัสดิการ ซึ่งยังคงมีระดับ NPL ต่ำ ขณะที่รายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายคาดว่าจะเติบโตสอดคล้องกับปริมาณผู้โดยสาร BTS ที่เพิ่มขึ้น 2% อย่างไรก็ตาม กำไรปกติยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งคิดเป็น PER ปี FY2570 ที่ 72 เท่า

📌เราคงคำแนะนำ “ถือ” VGI และปรับลดราคาเป้าหมายลง 3% เป็น 1.18 บาท

✅ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการใช้เงินลงทุนยังคงเป็นปัจจัยกดดันหลัก อย่างไรก็ตาม downside risk ได้รับการรองรับบางส่วนจากมูลค่ารวมของ PLANB, JMART และเงินสดในมือ ซึ่งอยู่ที่ราว 1.13 บาท/หุ้น